La baisse surprise des inscriptions au chômage aux États-Unis à 210 000 souligne la force persistante du marché du travail, ce qui pourrait compliquer le calendrier de baisse des taux de la Réserve fédérale et faire grimper les rendements du Trésor.
« Le marché du travail continue de défier les attentes d'un ralentissement significatif », a déclaré Michael Brown, économiste en chef pour les États-Unis chez Capital Economics. « Cette force persistante donne peu de raisons à la Fed de se précipiter dans un cycle de baisse des taux, et elle attendra probablement des signes plus concluants d'un refroidissement de l'inflation. »
Le rapport, publié jeudi par le Département du Travail, montre que les inscriptions initiales aux allocations chômage ont diminué de 10 000 pour la semaine close le 11 avril. Ce chiffre est inférieur à la prévision médiane de 218 000 des économistes interrogés par Reuters et porte la moyenne mobile sur quatre semaines à 214 250. En réaction, le rendement du Trésor à 2 ans a augmenté de 5 points de base pour atteindre 4,98 %, et les contrats à terme sur le S&P 500 sont passés en territoire négatif.
Ces données suggèrent que l'économie américaine maintient des bases solides, les licenciements restant à des niveaux historiquement bas. Cette résilience pourrait retarder le pivot tant attendu de la banque centrale vers un assouplissement monétaire, les marchés évaluant désormais à la baisse la probabilité d'une première baisse des taux en juin. La prochaine réunion du Comité fédéral d'open market (FOMC) est prévue pour le 12 juin.
Les demandes continues, indicateur du nombre de personnes recevant des allocations chômage après une première semaine, ont légèrement augmenté pour atteindre 1,82 million. Ce chiffre, bien qu'en hausse par rapport à la semaine précédente, reste faible selon les standards historiques, ce qui indique que les travailleurs au chômage trouvent de nouveaux emplois avec une relative facilité.
La vigueur du marché du travail, combinée aux récentes données sur l'inflation qui se sont révélées plus tenaces que prévu, représente un défi pour les décideurs politiques. La Fed maintient son taux directeur dans la fourchette de 5,25 à 5,50 % depuis juillet 2023. Bien que les responsables aient signalé leur volonté de réduire les taux cette année, le moment et le rythme de ces réductions dépendent fortement des données entrantes. Un marché de l'emploi robuste, bien qu'il soit bénéfique pour les travailleurs, pourrait contribuer à des pressions salariales maintenant l'inflation au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale.
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