Points clés :
Les offres d'emploi aux États-Unis ont bondi à un plus haut de deux ans en avril, signe d'un marché du travail bien plus solide que ne l'anticipaient les économistes.
Les offres d'emploi aux États-Unis ont grimpé à 7,6 millions en avril, leur plus haut niveau depuis deux ans et bien au-dessus du consensus de 6,8 millions, alors qu'un resserrement de l'offre de main-d'œuvre et l'atténuation des craintes de récession ont stimulé un rebond de la demande d'embauche.
"Les données d'avril montrent que les employeurs recrutent à nouveau activement après une période de prudence, mais le réservoir de travailleurs disponibles continue de se réduire", a déclaré Torsten Sløk, économiste en chef chez Apollo Global Management. "Il n'y a aucune preuve de pertes d'emplois dues à l'IA — une technologie moins chère crée davantage de demande et davantage d'emplois."
L'enquête sur les offres d'emploi et la rotation de la main-d'œuvre du département du Travail a montré que les offres ont augmenté par rapport aux 6,9 millions révisés de mars, dépassant toutes les estimations d'un sondage Bloomberg auprès des économistes. Les licenciements ont diminué au cours du mois, tandis que le taux de démissions — une mesure de la confiance des travailleurs — a légèrement baissé à 2 %, suggérant que les employés sont moins enclins à quitter leur poste actuel.
Ces données compliquent les perspectives de la politique de la Réserve fédérale au moment où le nouveau président confirmé, Kevin Warsh, prend les rênes. Avec une inflation de 3,8 % sur l'indice PCE global — son plus haut niveau depuis plus de deux ans — et la croissance du PIB du premier trimestre révisée à 1,6 %, la combinaison d'une hausse des prix et d'un ralentissement de la croissance a repoussé les anticipations de baisse des taux à 2027. Les rendements des obligations du Trésor ont augmenté après la publication du JOLTS, l'emprunt à deux ans grimpant de 6 points de base à 4,12 %, les traders réduisant leurs paris sur un assouplissement à court terme.
Les contraintes de l'offre de main-d'œuvre redessinent le paysage de l'emploi
Cette hausse des offres d'emploi intervient dans un contexte de changements structurels de l'offre de main-d'œuvre. La répression de l'immigration menée par le président Donald Trump et les départs à la retraite des baby-boomers ont réduit le nombre de personnes en concurrence pour un emploi, faisant passer le seuil d'équilibre — le nombre de nouveaux emplois nécessaires chaque mois pour maintenir le taux de chômage stable — à près de zéro, contre 155 000 par mois il y a deux à trois ans, selon un rapport d'avril des économistes de la Réserve fédérale Seth Murray et Ivan Vidangos.
La croissance de l'emploi a atteint en moyenne 76 000 par mois de janvier à avril, une nette amélioration par rapport à l'année dernière, où les entreprises, les associations et les agences gouvernementales ajoutaient moins de 10 000 emplois par mois — le rythme le plus faible en dehors d'une récession depuis 2002. D'importants remboursements d'impôts liés à la loi de réduction d'impôts de 2025 du président Trump ont temporairement soutenu l'économie, compensant la hausse des prix de l'énergie liée à la campagne militaire américano-israélienne contre l'Iran qui a débuté fin février. Ces remboursements ont été pour la plupart versés et s'estompent en tant que moteur économique.
Ce que pourrait montrer le rapport sur l'emploi de vendredi
Les données JOLTS préparent le terrain pour le rapport mensuel sur l'emploi de vendredi du département du Travail. Les économistes interrogés par Bloomberg s'attendent à ce que les employeurs aient créé 100 000 emplois en mai, tandis que Sløk d'Apollo voit un potentiel de chiffre supérieur à 93 000, arguant que l'adoption de l'IA stimule l'emploi plutôt qu'elle ne le détruit.
Husby de BNP Paribas a fait écho à ce point de vue, écrivant dans une note à ses clients que si les outils d'IA "semblent devoir remplacer des employés dans certaines industries", l'optimisme autour de l'IA est susceptible d'accroître la demande de main-d'œuvre. "Dans notre scénario de base, la résilience de la croissance couplée aux tensions démographiques sur le marché du travail américain pousse le taux de chômage à la baisse au fil du temps", a-t-il déclaré.
Pour les investisseurs, les données JOLTS d'avril réduisent la probabilité d'un allègement des taux à court terme. "Pour ceux qui comptaient sur une baisse des taux au second semestre de cette année, ils peuvent oublier", a déclaré Chris Zaccarelli, directeur des investissements chez Northlight Asset Management. "Ce type de données rend de plus en plus improbable que nous en obtenions une en 2026, voire même l'année prochaine."
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
