L'inflation aux États-Unis a légèrement ralenti en mars, mais la flambée des prix de l'énergie liée aux conflits géopolitiques a convaincu les marchés que la Réserve fédérale ne réduira pas ses taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion d'avril.
« Le choc pétrolier provoqué par la guerre est un "cauchemar" pour la Fed », a déclaré Joe Brusuelas, économiste en chef chez RSM, soulignant la position difficile de la banque centrale.
Le Bureau des statistiques du travail a rapporté vendredi que l'indice des prix à la consommation a augmenté de 3,3 % par rapport à l'année dernière, avec une hausse de 0,9 % d'un mois sur l'autre. Ce mouvement a été largement alimenté par un bond de 21,2 % des prix de l'essence. Alors que les actifs risqués comme le Bitcoin ont brièvement dépassé les 73 000 dollars suite à un chiffre global plus faible que prévu, les marchés des taux d'intérêt sont restés de marbre, l'outil FedWatch de CME affichant une probabilité de 98,4 % que les taux restent inchangés en avril.
Ces données placent la Fed dans « une impasse », selon Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG. Bien que la modération de l'inflation hors énergie soit un signe positif, la banque centrale doit composer avec des chocs de prix induits par la guerre qui maintiennent l'inflation globale à un niveau élevé et compliquent le retour vers son objectif de 2 %, d'autant plus que les consommateurs commencent à s'attendre à ce que les prix élevés persistent.
Les consommateurs se préparent à une hausse des prix de l'essence
Le sentiment des consommateurs reflète le défi auquel est confrontée la Fed. L'enquête de la Fed de New York sur les attentes des consommateurs en mars a montré une augmentation significative des craintes inflationnistes, directement liée à la pompe. Les attentes médianes d'inflation à un an ont augmenté à 3,4 %, tandis que les attentes de croissance du prix de l'essence ont bondi de 5,3 points de pourcentage pour atteindre 9,4 % — le niveau le plus élevé pour cette série depuis mars 2022. Dans le même temps, les ménages se sont dits plus pessimistes quant à leur situation financière future, leurs attentes pour leurs finances dans un an se dégradant au pire niveau depuis avril 2025.
La géopolitique dicte la politique
L'attention du marché reste braquée sur la situation géopolitique fragile. Après l'annonce d'un bref cessez-le-feu entre les États-Unis, Israël et l'Iran, les probabilités d'une baisse des taux de la Fed d'ici la fin de l'année ont doublé, passant de 14 % à plus de 30 %, selon les données du CME. Cependant, la trêve s'est avérée ténue.
« Les baisses de la Fed pourraient être rapidement réintégrées dans les prix si la désescalade s'avère durable », ont écrit les analystes de Citi. « Nous continuons de prévoir 75 points de base de baisses cette année en septembre, octobre et décembre. »
Cependant, d'autres experts mettent en garde contre un optimisme prématuré. « Bien qu'il s'agisse d'une évolution positive, nous pensons qu'il est beaucoup trop tôt pour célébrer la fin de cette guerre, ou pour tirer des conclusions sur la politique de la Fed », a déclaré Eric Diton, président de The Wealth Alliance, à Business Insider. Il a noté que le cessez-le-feu pourrait s'avérer aussi fragile que les accords précédents dans d'autres conflits régionaux.
Pour que la Fed puisse ignorer la poussée d'inflation tirée par l'énergie, les attentes d'inflation à long terme doivent rester stables. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré qu'il pensait qu'elles étaient bien ancrées, un point de vue partagé par Ed Yardeni, président de Yardeni Research. Pourtant, le rapport sur l'IPC de mars et l'enquête correspondante auprès des consommateurs montrent à quel point un choc d'offre peut rapidement remettre en cause cette stabilité, laissant à la banque centrale des options limitées jusqu'à ce que le paysage géopolitique s'éclaircisse.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
