L’investissement de 8 milliards de dollars du gouvernement américain dans Intel Corp. a généré un profit latent de près de 30 milliards de dollars en seulement huit mois, soit un gain de 275 % qui valide la stratégie de la Maison-Blanche visant à relocaliser la fabrication de semi-conducteurs critiques via le CHIPS Act.
« La prise de participation du gouvernement fédéral dans Intel était logique, car les États-Unis ont un intérêt intrinsèque à s'assurer que le seul fabricant de puces de pointe appartenant à des Américains soit en bonne santé », a déclaré Kent Fung, vice-président de l'intelligence de marché chez Fundstrat. « Il semble que les efforts du président concernant Intel aient porté leurs fruits. »
Les actions d'Intel (INTC) ont bondi de 24 % pour atteindre un record de 82,96 dollars vendredi, dépassant leur sommet de l'ère dot-com pour la première fois. Cette envolée fait suite à un solide rapport sur les résultats du premier trimestre, où le fabricant de puces a affiché un chiffre d'affaires de 13,6 milliards de dollars et prévu des ventes au deuxième trimestre comprises entre 13,8 et 14,8 milliards de dollars, dépassant les estimations des analystes. La participation de 9,9 % de Washington a été acquise l'été dernier à 23,47 dollars l'action.
Cette manne offre une validation politique et financière importante au CHIPS Act, pierre angulaire des efforts de l'administration pour réduire la dépendance aux semi-conducteurs fabriqués à l'étranger, en particulier en provenance de Taïwan. Pour Intel, le soutien du gouvernement constitue un moteur crucial alors qu'il exécute un redressement coûteux et complexe visant à reprendre son leadership industriel à des rivaux comme Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) et Samsung.
Le redressement s'installe
Sous la direction du PDG Lip-Bu Tan, qui a pris les rênes en mars de l'année dernière, Intel a agi de manière agressive pour remanier ses opérations et sa feuille de route produit. La société a conclu des accords stratégiques avec des concurrents devenus clients comme Nvidia et SoftBank, en tirant parti de ses services de fonderie en pleine expansion. « Avec un bilan plus solide, une nouvelle équipe de direction, une main-d'œuvre rajeunie et motivée et un accent renouvelé sur l'exécution technique, nous tournons carrément notre attention vers l'innovation », a déclaré Tan dans un communiqué jeudi.
Ces bons résultats et les gains du gouvernement arrivent lors d'une semaine charnière pour les marchés, qui se préparent également à une décision sur les taux d'intérêt de la Réserve fédérale et à un déluge de résultats d'autres géants de la technologie, dont Microsoft, Amazon et Apple. Alors que le marché au sens large est aux prises avec l'incertitude géopolitique et l'inflation, la performance d'Intel offre une réussite majeure au niveau microéconomique.
Le premier dividende de la politique industrielle
La participation rentable du gouvernement est un argument puissant contre les détracteurs de la politique industrielle, démontrant que les investissements étatiques stratégiques dans des secteurs critiques peuvent générer des rendements financiers substantiels parallèlement à des avantages en matière de sécurité nationale. Le CHIPS Act a été conçu pour éviter la répétition des perturbations de la chaîne d'approvisionnement observées pendant la pandémie et pour garantir que les États-Unis conservent une avance technologique sur la Chine. Comme l'a noté le PDG d'Alpha Bank, Vassilis Psaltis, lors du récent Forum de Delphes, l'écart de croissance structurelle entre les États-Unis et les autres blocs économiques souligne l'importance de tels investissements ciblés pour maintenir la compétitivité.
La plus-value du gouvernement, couplée à des résultats supérieurs aux attentes, signale un tournant potentiel pour Intel, qui lutte depuis des années contre des rivaux étrangers plus agiles. Bien que l'action se négocie à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de plus de 20, le soutien implicite du gouvernement et les progrès de son activité de fonderie forcent une réévaluation de la part des investisseurs qui avaient enterré la société.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
