Le dollar progresse : les tensions avec l'Iran et l'inflation à 3,3 % compliquent la trajectoire de la Fed

L'indice du dollar américain (DXY) a progressé lundi, reflétant une fuite vers la sécurité alors que les négociations chancelantes entre les États-Unis et l'Iran alimentent l'incertitude sur les prix du pétrole, compliquant la trajectoire politique de la Réserve fédérale avant sa réunion de fin avril, avec une inflation de 3,3 %.

« Ce que vous avez avec la Fed, c'est une institution qui essaie de marquer un but entre des poteaux mobiles », a déclaré Robert Johnson, PDG d'Economic Index Associates. « Pour la première fois depuis des années, le sentiment dominant est qu'une hausse des taux est beaucoup plus probable qu'une baisse. »

L'anxiété du marché prend racine dans l'indice des prix à la consommation de mars, qui a bondi à 3,3 % contre 2,4 % en février, poussé en grande partie par la hausse des coûts de l'énergie. Cela fait suite à l'avertissement du président de la Fed, Jerome Powell, après la réunion de mars, selon lequel les événements géopolitiques, y compris le conflit avec l'Iran, pourraient « faire grimper l'inflation globale ». La force du dollar a pesé sur l'euro et la livre sterling, tandis que la paire USD/JPY a testé le niveau clé de 160.

Avec des taux des fonds fédéraux maintenus dans une fourchette de 3,50 à 3,75 %, les traders parient désormais sur une pause prolongée. La question clé pour la prochaine décision du FOMC est de savoir si le communiqué de la banque centrale reviendra formellement sur le ton accommodant suggéré dans ses projections de mars, qui signalait de futures baisses de taux.

Les données sur l'inflation se heurtent aux espoirs de baisse de taux

Le principal moteur de l'ascension du dollar est la conviction croissante que la Fed ne pourra pas procéder aux baisses de taux signalées plus tôt cette année. Le propre résumé des projections économiques de la banque centrale de mars tablait sur un taux d'inflation médian de la consommation personnelle (PCE) de 2,7 % pour 2026, un chiffre qui semble désormais optimiste. La récente flambée de l'IPC, l'OCDE prévoyant désormais un taux d'inflation potentiel de 4,3 % pour l'année, a forcé une réévaluation restrictive (hawkish) sur les marchés monétaires.

« Notre attente cette année était qu'ils baissent les taux une ou deux fois », a déclaré Mike Reynolds, vice-président de la stratégie d'investissement chez Glenmede. Cependant, cette vision est remise en question par les données. La dernière fois que les États-Unis ont été confrontés à un choc énergétique d'origine géopolitique similaire ayant désancré les anticipations d'inflation, une réponse politique bien plus agressive que celle actuellement intégrée dans les prix a été nécessaire.

Les risques de stagflation augmentent

La décision de la Fed est compliquée par l'émergence simultanée de signaux de ralentissement de la croissance. Un rapport économique attendu cette semaine devrait montrer que l'économie américaine a progressé de moins de 2 % au premier trimestre. Cette combinaison d'une inflation persistante et d'une activité économique faiblissante alimente les inquiétudes de stagflation, un scénario qui limite sévèrement les options de la Fed et bénéficie généralement au dollar en tant qu'actif refuge.

Le double mandat de la Fed, à savoir maintenir la stabilité des prix et le plein emploi, est tiré dans des directions opposées. Baisser les taux pour stimuler la croissance pourrait exacerber l'inflation, tandis que les augmenter pour lutter contre l'inflation pourrait faire basculer l'économie dans la récession. Cette paralysie politique, combinée à l'incertitude des conflits en cours, pousse les investisseurs à chercher refuge dans la principale monnaie de réserve mondiale.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.