Un coup de pouce puissant mais potentiellement éphémère à l'économie américaine se produit alors que des remboursements d'impôts records affluent vers les consommateurs, mais une forte hausse des prix de l'essence menace de neutraliser cet avantage. L'augmentation de 14 % des remboursements pour l'année fiscale 2025 est le résultat direct de la loi « One Big Beautiful Bill Act », mais son impact positif sur les dépenses est maintenant confronté aux coûts de l'énergie entraînés par la guerre en Iran.
« Les consommateurs américains ressentent la pression des prix de l'essence à 4 $ et du diesel à plus de 5,50 $, d'autant plus que les compagnies aériennes et les sociétés de transport ajoutent des suppléments supplémentaires », a déclaré Heather Long, économiste en chef chez Navy Federal Credit Union. « Des remboursements d'impôts plus élevés offrent un coussin pour absorber une partie des coûts plus élevés, mais cela ne durera pas longtemps. »
L'ampleur de l'injection budgétaire est significative. L'Internal Revenue Service rapporte que plus de 240 milliards de dollars ont été restitués aux contribuables, le remboursement individuel moyen augmentant de plus de 11 % pour atteindre 3 462 $. Cela s'est traduit par une augmentation de 4,3 % des dépenses par carte de crédit et de débit le mois dernier, le gain le plus important en près de trois ans, selon les données de Bank of America.
Le conflit central réside dans la rapidité avec laquelle ce stimulus est consommé par l'inflation à la pompe. Si les prix du pétrole brut se stabilisent autour de 90 $ le baril, l'augmentation des coûts énergétiques des ménages qui en résulterait éroderait complètement les gains du ménage moyen issus des changements fiscaux, selon Magdalena Ocampo, stratège de marché chez Principal Asset Management.
Les remboursements alimentent les dépenses et le désendettement
Les premières données suggèrent que les consommateurs utilisent l'argent des remboursements. Le rapport de Bank of America indique qu'une partie notable des fonds est dirigée vers des articles discrétionnaires tels que l'amélioration de l'habitat, l'électronique et les vêtements. Les habitudes de dépenses sont cohérentes avec un montant de remboursement moyen plus élevé par rapport aux années précédentes.
Le rapport a également souligné une dynamique plus saine du bilan des consommateurs, en particulier chez les ménages à faible revenu. « Les ménages à faible revenu... utilisent leurs remboursements d'impôts pour réduire leur dette en augmentant leurs paiements par carte de crédit », suggère l'analyse de la banque. « Ainsi, cette saison fiscale a permis à certains d'entre eux de réparer de manière significative leurs bilans familiaux. » Ce désendettement est un signe positif pour la résilience financière des ménages, mais cela signifie également que chaque dollar de remboursement ne se traduit pas par une nouvelle activité économique.
Le vent contraire de 80 milliards de dollars
La principale menace pour cet élan porté par la consommation est l'ascension rapide des prix de l'énergie. Les dépenses d'essence ont augmenté de 16,5 % le mois dernier, et le prix national moyen d'un gallon d'essence est passé d'environ 3 $ à plus de 4 $. Patrick De Haan chez GasBuddy estime que cette flambée a déjà coûté aux consommateurs américains 19 milliards de dollars supplémentaires.
Les économistes préviennent que ce n'est que le début si les prix restent élevés. De nouvelles augmentations ou une période prolongée de prix élevés pendant l'été pourraient extraire plus de 80 milliards de dollars des poches des consommateurs, annulant ainsi un tiers de l'ensemble du stimulus des remboursements d'impôts. « La hausse des prix de l'énergie agit effectivement comme une augmentation d'impôts sur les ménages », a déclaré Ocampo.
Cette dynamique crée une situation précaire pour une économie qui montrait des signes de stagnation avant l'arrivée des remboursements. Avec des dépenses de consommation stables en janvier et en hausse de seulement 0,1 % en février, et une croissance du PIB ralentissant à 0,5 % au cours des derniers mois de 2025, les remboursements d'impôts étaient un soutien opportun. Aujourd'hui, ce soutien est directement contesté. « Les ménages à faible revenu vont bientôt avoir l'impression d'être en récession s'il n'y a pas d'amélioration », a averti Long.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
