L'économie américaine s'est développée pour le troisième mois consécutif en juin, mais les suppressions d'emplois dans l'industrie manufacturière ont atteint leur niveau le plus profond depuis la crise financière de 2009, révélant un écart grandissant entre la croissance de la production et la santé du marché du travail.
L'économie américaine s'est développée pour le troisième mois consécutif en juin, mais les suppressions d'emplois dans l'industrie manufacturière ont atteint leur niveau le plus profond depuis la crise financière de 2009, révélant un écart grandissant entre la croissance de la production et la santé du marché du travail.
L'activité économique américaine s'est accélérée en juin, l'indice PMI composite flash S&P Global passant de 51,5 à 52,2, dépassant le consensus de 50,8, bien que l'emploi manufacturier se soit contracté au rythme le plus marqué depuis 17 ans, pandémie exceptée.
« Le plus inquiétant est la poursuite de la baisse de l'emploi, notamment dans le secteur manufacturier », a déclaré Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence. « Les suppressions d'emplois dans les usines sont les plus élevées depuis 2009, si l'on exclut la pandémie. »
La production manufacturière a augmenté à son rythme le plus rapide depuis juillet 2021, l'indice PMI industriel passant de 55,1 à 55,7, au-dessus du consensus de 54,1. Les nouvelles commandes ont enregistré leur plus forte hausse en plus de quatre ans. L'indice PMI des services a atteint 51,3, son plus haut niveau en quatre mois, contre 50,7, dépassant également les prévisions de 50,9. Pourtant, le sous-indice de l'emploi dans le secteur manufacturier est tombé à son plus bas niveau depuis avril 2020, les entreprises ayant réduit leurs effectifs pour la troisième fois en quatre mois en raison de la hausse des coûts des matières premières et de l'incertitude quant à la pérennité de la demande.
L'écart entre la production et l'emploi suggère que l'économie croît à un rythme annualisé d'environ 1 % au deuxième trimestre, a déclaré M. Williamson, bien en deçà du rythme de 1,6 % enregistré au premier trimestre. La Réserve fédérale se trouve ainsi confrontée à une dynamique où la production manufacturière s'accélère grâce à la constitution préventive de stocks, tandis que le marché du travail dans son ensemble s'affaiblit — une situation qui pourrait influencer le rythme de tout futur ajustement des taux d'intérêt.
Les perturbations des chaînes d'approvisionnement liées au conflit au Moyen-Orient et les pressions tarifaires persistantes ont entraîné les plus longs délais de livraison des fournisseurs depuis août 2022, selon le rapport. Les entreprises ont stocké des intrants pour se prémunir contre d'autres perturbations, gonflant les chiffres de la production industrielle d'une manière que M. Williamson a décrite comme « temporairement soutenue par la constitution de stocks en raison des craintes liées à l'offre ».
La dernière fois que l'emploi manufacturier s'est contracté à ce rythme en dehors d'une récession, c'était au second semestre 2009, lorsque l'économie sortait de la crise financière mondiale. À l'époque comme aujourd'hui, la croissance de la production a précédé de plusieurs trimestres une reprise durable de l'emploi. La différence dans ce cycle réside dans la combinaison d'une inflation élevée des coûts des intrants — qui, bien qu'ayant légèrement diminué par rapport au pic de mai, est restée la deuxième plus élevée en près de quatre ans, selon S&P Global.
Le secteur des services continue de peser
Le secteur des services, qui représente environ les deux tiers de la production économique américaine, a continué de croître à un rythme modéré. Les clients ont résisté aux prix élevés en raison d'une faible confiance des consommateurs, a déclaré M. Williamson, ce qui a maintenu l'indice PMI des services à peine au-dessus du seuil d'expansion de 50. Cette faiblesse des industries tournées vers les consommateurs explique en partie pourquoi la croissance globale du PIB reste atone malgré l'essor de l'industrie manufacturière.
Les prix de l'or ont légèrement baissé après la publication des données, l'or au comptant s'échangeant à 4 134,53 dollars l'once, en baisse de 1,56 % sur la journée, la lecture composite plus forte que prévu ayant réduit la demande d'actifs refuges.
Le Bureau of Economic Analysis doit publier sa troisième estimation du PIB du premier trimestre le 25 juin, ce qui donnera une image plus claire de la capacité de l'économie à maintenir son élan au deuxième trimestre.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
