Les ventes au détail aux États-Unis en avril devraient progresser de 0,6 % face à l'inflation

Les ventes au détail aux États-Unis devraient afficher une augmentation modérée de 0,6 % en avril, un net ralentissement par rapport à la hausse de 1,7 % du mois précédent, alors que le consommateur navigue dans un environnement complexe marqué par la hausse des prix de l'essence et le soutien des remboursements d'impôts. Le rapport du Census Bureau, attendu le 14 mai, est étroitement surveillé pour déceler des signes de résilience de la consommation, avec des prévisions allant de 0,2 % à 0,8 % de gain.

« Le véritable test aura lieu en mai, date à laquelle le flux des remboursements d'impôts aura considérablement diminué, tandis que les prix élevés de l'essence resteront probablement élevés », a écrit Samuel Tombs, économiste en chef pour les États-Unis chez Pantheon Macroeconomics, dans une note.

Sous le consensus global, les estimations pour la performance d'avril sont inhabituellement divisées. Les économistes de Goldman Sachs et J.P. Morgan prévoient une augmentation mensuelle de seulement 0,2 %, citant un ralentissement probable après plusieurs mois de gains solides. En revanche, l'indicateur national des dépenses de détail de la Banque de la Réserve fédérale de Chicago pointe vers une progression mensuelle plus forte de 0,8 %. Les données sur les dépenses par cartes privées ont été robustes, PNC enregistrant une hausse de 5,3 % sur un an en avril, tandis que Bank of America a constaté une augmentation de 4,8 %.

Un rapport solide pourrait intensifier les inquiétudes concernant une inflation persistante, d'autant plus que l'indice des prix à la production (PPI) a bondi de 6,0 % sur un an en avril, sa plus forte augmentation depuis décembre 2022. Un tel résultat ferait pression sur la Réserve fédérale pour qu'elle maintienne sa position belliciste (hawkish) sur les taux d'intérêt. Inversement, un chiffre plus faible que prévu pourrait suggérer un recul des consommateurs, soulevant des inquiétudes quant à la croissance économique, mais ouvrant potentiellement la porte à de futures baisses de taux.

La pression des prix de l'essence

Une grande partie de la hausse des ventes au détail en mars a été attribuée à un bond mensuel de 15,5 % des ventes d'essence, un chiffre qui reflète davantage la hausse des prix à la pompe qu'une augmentation de la demande. Bien que les prix de l'essence soient restés élevés en avril, les économistes s'attendent à ce que l'impact sur le chiffre global soit moins sévère, contribuant pour environ 0,3 point de pourcentage au total. Au lieu de réduire radicalement leurs dépenses, les données suggèrent que les ménages puisent dans leur épargne pour couvrir les coûts plus élevés. Cette tendance est temporairement soutenue par des remboursements d'impôts moyens plus importants, bien que cet avantage ne soit pas réparti uniformément.

Un consommateur inégal

La dynamique des dépenses est de plus en plus tirée par les ménages à hauts revenus, selon le Bank of America Institute. Son analyse des données des cartes de crédit et de débit montre que les ménages à revenus faibles et moyens commencent à réduire leurs dépenses, en particulier pour les biens et services discrétionnaires. Cette divergence souligne l'impact varié de l'inflation sur les différents segments de consommateurs. Une autre preuve d'un ralentissement sélectif provient des ventes de véhicules plus faibles signalées pour avril par le Bureau of Economic Analysis et Cox Automotive, suggérant une prudence sur les achats importants.

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