Le rendement du Trésor américain à 10 ans atteint 4,6 % en raison des craintes d'inflation

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a bondi lundi à un sommet de 52 semaines à 4,6 %, la hausse des prix du pétrole et une économie résiliente alimentant les craintes que la Réserve fédérale maintienne les taux d'intérêt élevés plus longtemps. Ce mouvement a prolongé une vente massive d'obligations d'État entamée la semaine dernière, le rendement du Trésor à 30 ans atteignant également son plus haut niveau en près d'un an. La flambée des coûts d'emprunt a pesé sur les actions, entraînant l'indice Nasdaq Composite, à forte composante technologique, en baisse de 0,5 %.

« Si la [volatilité] obligataire augmente avec la hausse des taux longs, nous nous attendrions à la première correction significative des prix des actions depuis que les marchés ont touché le fond », a écrit Mike Wilson, stratège chez Morgan Stanley, dans une note lundi. Wilson, qui a un objectif de fin d'année de 8 000 pour le S&P 500, a déclaré que le niveau à surveiller est de 4,5 % sur le rendement de la note du Trésor à 10 ans, un niveau qui a été franchi lundi.

Le rendement de référence à 10 ans, qui influence les taux d'intérêt des prêts hypothécaires et autres prêts à la consommation, a grimpé jusqu'à 4,61 % lundi. Ce mouvement est intervenu alors que les contrats à terme sur le pétrole brut West Texas Intermediate ont augmenté de 0,8 % à 106,30 $ le baril, et après que les données gouvernementales de la semaine dernière ont montré que l'inflation s'est accélérée à 3,8 % en avril, son niveau annuel le plus élevé en près de trois ans.

La hausse soutenue des rendements menace d'augmenter les coûts d'emprunt pour les entreprises et les consommateurs, ralentissant potentiellement la croissance économique. Pour le marché boursier, des rendements plus élevés rendent les obligations moins risquées plus attrayantes par rapport aux actions, et peuvent particulièrement peser sur les valorisations des valeurs technologiques de croissance dont les bénéfices sont plus éloignés dans le futur.

### Les prix du pétrole et la géopolitique alimentent les rendements

La récente flambée des rendements du Trésor est étroitement liée à une envolée des prix du pétrole, poussés à la hausse par les tensions géopolitiques. Les récents commentaires du président Donald Trump sur l'Iran ont ajouté à l'incertitude du marché, les contrats à terme West Texas Intermediate, la référence du brut américain, ayant récemment progressé de 0,8 % à 106,30 $ le baril.

« Le problème actuel n'est pas un manque de liquidités, mais plutôt le fait que les capitaux attendent une direction plus claire des développements géopolitiques, des attentes de taux américains et des prochains signaux réglementaires », a déclaré l'analyste de Bitunix, Dean Chen, dans un commentaire écrit. « Si les tensions au Moyen-Orient s'intensifient davantage, ou si les rendements du Trésor continuent de grimper, la volatilité des actifs à risque mondiaux pourrait à nouveau s'accélérer brusquement. »

### Les valeurs technologiques sous pression

Le secteur technologique, qui a été l'un des principaux moteurs des gains du marché boursier cette année, s'est montré particulièrement vulnérable à la hausse des rendements obligataires. Le Nasdaq Composite a chuté de 0,5 % lundi, les actions des sociétés des « Magnificent Seven » terminant de manière mitigée.

Les valeurs liées à la mémoire ont figuré parmi les plus fortes baisses, Seagate Technology Holdings, Sandisk, Micron Technology et Western Digital chutant toutes entre 5 % et 7 %. Ces baisses ont fait suite aux commentaires du PDG de Seagate sur les défis liés à l'expansion des capacités de production.

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