L'investissement direct de l'administration Trump dans au moins 10 entreprises américaines marque un virage profond, passant d'un républicanisme traditionnel de marché libre à un nouveau « capitalisme Trump » interventionniste.
L'administration Trump a redéfini son rôle dans l'économie américaine en prenant des participations directes dans au moins 10 entreprises, dont 10 % d'Intel pour 8,9 milliards de dollars et une « action spécifique » dans U.S. Steel, signalant un pivot radical par rapport à des décennies d'orthodoxie du marché libre. Cette nouvelle forme de « capitalisme Trump » mêle politique industrielle et intervention directe d'une manière qui déstabilise certains chefs d'entreprise.
« Nous voyons le gouvernement s'impliquer davantage dans différents aspects de l'économie, ce qui constitue un changement par rapport à l'approche républicaine plus traditionnelle du siècle dernier », a déclaré Kelly Ann Shaw, qui a été conseillère adjointe du président pour les affaires économiques internationales lors du premier mandat de Trump.
L'approche activiste de l'administration s'étend au-delà de la sécurité nationale, les responsables ayant discuté d'une participation de 90 % dans Spirit Airlines avant son effondrement et envisageant une part gouvernementale dans une éventuelle fusion United-American Airlines. Cela fait suite à l'appel du président à plafonner les taux d'intérêt des cartes de crédit, une mesure dont il a discuté directement avec la sénatrice démocrate Elizabeth Warren.
Cette politique interventionniste, que le président qualifie de « très américaine », crée une profonde incertitude pour les dirigeants d'entreprise et recalibre l'équilibre des pouvoirs entre Washington et le secteur privé. Pour les investisseurs, elle introduit une nouvelle couche de risque politique et soulève des questions sur la question de savoir si le succès des entreprises dépendra désormais des faveurs du gouvernement, ce qui pourrait fausser la dynamique du marché et l'allocation des capitaux.
Une nouvelle politique industrielle
L'administration a justifié ses mesures par la nécessité de contrer ses rivaux stratégiques et de reconstruire la base industrielle du pays. L'acquisition de parts dans des entreprises de minéraux critiques vise directement à contrer le quasi-monopole de la Chine sur la transformation. « Si vous laissez simplement le marché faire son travail, nous ne pourrons pas nous diversifier pour échapper à la domination chinoise », a déclaré Shaw. De même, l'investissement de 8,9 milliards de dollars du département du Commerce pour une participation de 10 % dans Intel a été négocié à l'aide de fonds provenant du CHIPS and Science Act, une loi de 2022 adoptée pour renforcer la fabrication nationale de semi-conducteurs.
Le président Trump a assumé pleinement cette stratégie. « Quand les gens ont besoin de quelque chose, je pense que nous devrions prendre des participations dans les entreprises », a-t-il déclaré au Wall Street Journal en décembre. « Certains diront que cela ne semble pas très américain. En fait, je pense que c'est très américain. » La Maison Blanche affirme que l'investissement dans Intel a déjà généré 30 milliards de dollars de gains en 90 jours.
Cette approche a inquiété de nombreux membres de la communauté des affaires. Les lobbyistes rapportent que les dirigeants s'exercent désormais à repousser d'éventuelles demandes de prise de participation avant les réunions à la Maison Blanche. « C'est un Parti républicain très différent et un dirigeant très différent de ce que nous avons vu au cours des 50 dernières années », a déclaré Suzanne Clark, présidente de la Chambre de commerce des États-Unis.
Convergence bipartite
Bien que les méthodes de Trump soient peu orthodoxes, le virage vers la politique industrielle reflète un consensus croissant à Washington selon lequel une approche de laissez-faire n'est plus suffisante pour la sécurité nationale. L'administration Biden avait également envisagé de créer un véhicule d'investissement financé par le gouvernement pour prendre des participations dans des entreprises jugées vitales pour la sécurité nationale, bien que l'idée n'ait jamais vu le jour.
Cette impulsion a abouti au CHIPS and Science Act de 2022, que Trump a autrefois qualifié de cadeau « horrible » aux entreprises, mais qu'il utilise désormais pour faciliter sa stratégie d'investissement en actions. La loi a été conçue pour réduire la dépendance des États-Unis vis-à-vis des chaînes d'approvisionnement étrangères pour les technologies critiques.
« Nous avons franchi le Rubicon en tant que pays pour ce qui est d'accepter que le gouvernement joue un rôle un peu plus lourd », a déclaré Shaw. Cependant, les critiques s'inquiètent de la concentration du pouvoir exécutif et du potentiel de clientélisme. Ilias Alami, professeur adjoint d'économie politique à l'Université de Cambridge, a noté que les politiques du président semblent avoir « pour effet secondaire de concentrer le pouvoir soit entre les mains de Trump lui-même, soit dans l'exécutif en général. » L'ancien conseiller à la sécurité nationale de Biden, Jake Sullivan, a reconnu cette nouvelle voie mais s'est inquiété du fait que les investissements de l'administration pourraient fausser les marchés et récompenser les alliés politiques.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
