Les rendements du Trésor américain se sont maintenus près de leurs sommets pluriannuels lundi, alors que les investisseurs digéraient des rapports contradictoires sur la guerre en Iran, avec l'approche de la date limite fixée par les États-Unis pour la réouverture du détroit d'Ormuz. Le rendement de l'obligation du Trésor à 10 ans a peu varié autour de 4,35 %, conservant l'essentiel de la hausse de 36 points de base enregistrée depuis le début du conflit il y a six semaines.
« Les obligations ont baissé aux côtés des actions, ce qui suggère une stagflation plutôt qu'une récession », a déclaré Oriano Lizza, trader chez CMC Markets Singapore, mettant en garde contre une volatilité accrue à l'approche de l'ultimatum de mardi à 20h00 ET fixé par le président Donald Trump.
Le calme relatif des obligations cache un contexte géopolitique tendu et un potentiel important de volatilité inter-actifs. Le rendement à 2 ans s'est maintenu à 3,85 % tandis que le rendement à 30 ans était légèrement plus élevé à 4,92 %. Lizza estime qu'un accord diplomatique pourrait faire chuter les prix du pétrole brut WTI de 20 à 30 dollars le baril et faire grimper le S&P 500 de 5 %, tandis qu'une frappe directe sur les infrastructures énergétiques pourrait pousser le brut vers 150 dollars et propulser l'indice de volatilité Cboe (VIX) au-dessus de 35.
L'enjeu est la perspective d'inflation mondiale, qui s'est détériorée alors que la guerre a fait s'envoler les prix de l'énergie et a incité les investisseurs à réduire leurs paris sur les baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de février, la jauge d'inflation préférée de la Fed attendue jeudi, fournira la première lecture officielle de la manière dont le choc pétrolier se répercute sur l'économie américaine.
Le président Trump a lancé un ultimatum émaillé d'explications musclées ce week-end, mais a déclaré plus tard à Fox News qu'il espérait qu'un accord puisse être conclu. Cette voie diplomatique a été renforcée par des rapports lundi selon lesquels les États-Unis et l'Iran auraient tous deux reçu un cadre de cessez-le-feu rédigé par le Pakistan, qui pourrait entrer en vigueur immédiatement en cas d'accord. Téhéran a publiquement rejeté les menaces américaines, exigeant des réparations pour les dommages de guerre avant de rouvrir complètement la voie navigable critique.
L'anxiété du marché est centrée sur le risque que la hausse des prix de l'énergie ne force la Réserve fédérale à retarder ou à inverser son cycle d'assouplissement prévu, une crainte qui a poussé le rendement du Trésor à 10 ans vers des niveaux inédits depuis la mi-2025. Les investisseurs guettent désormais tout signe de désescalade avant la date limite, les faibles volumes de transactions liés aux vacances pouvant amplifier tout mouvement du marché.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
