Texas Instruments chute de 8 % suite à un pari à contre-courant du battage médiatique sur l'IA

Les actions de Texas Instruments, le plus grand fabricant mondial de puces analogiques, ont chuté de 8 % alors que le marché se concentre sur les accélérateurs d'intelligence artificielle. L'entreprise double plutôt la mise sur sa fabrication intégrée verticalement, pariant que ses puces moins complexes constituent l'épine dorsale critique et plus rentable de tout, des centres de données aux véhicules électriques.

« Les serveurs d'IA ont besoin de puces de gestion de l'énergie et de chaîne de signaux haute performance -- la spécialité de l'entreprise -- pour gérer les quantités massives d'électricité consommées par les centres de données », a déclaré le PDG Haviv Ilan lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de l'entreprise, où il a noté une augmentation de 70 % sur un an des ventes aux centres de données.

Contrairement à ses rivaux sans usine (fabless) comme Nvidia qui sous-traitent à des fonderies telles que Taiwan Semiconductor Manufacturing, Texas Instruments investit 30 milliards de dollars dans de nouvelles usines de fabrication basées aux États-Unis. Sa nouvelle installation de Sherman Oaks, au Texas, a commencé à produire des tranches (wafers) de 300 millimètres en décembre, une technologie qui produit 40 % de puces de plus par tranche que la norme industrielle de 200 mm, lui conférant un avantage de coût significatif.

Pour les investisseurs, la baisse de 8 % présente un dilemme : poursuivre le récit de l'IA avec des actions à valorisation élevée ou acheter un leader versant des dividendes avec un rendement de 3 %. Avec des plans pour produire 95 % de ses puces en interne d'ici 2030 et un historique de 22 ans de croissance des dividendes, Texas Instruments offre une stabilité qui fait défaut aux actions d'IA en plein essor.

Un pari de 30 milliards de dollars sur la fabrication interne

Alors que le marché reste focalisé sur la performance des puces spécifiques à l'IA d'entreprises comme Nvidia, Texas Instruments (NASDAQ : TXN) exécute une stratégie à long terme centrée sur le contrôle des coûts et l'indépendance de la chaîne d'approvisionnement. Le plan de l'entreprise visant à produire 95 % de ses tranches en interne d'ici la fin de la décennie contraste vivement avec le modèle sans usine qui domine l'espace de l'informatique haute performance.

Cette intégration verticale, ancrée par des investissements massifs dans des usines de tranches de 300 mm aux États-Unis, est conçue pour isoler l'entreprise des risques géopolitiques et des préoccupations tarifaires tout en garantissant une production à haut volume pour ses 80 000 produits et 100 000 clients. L'avantage de coût est structurel ; une tranche de 300 mm produit 40 % de puces de plus qu'une tranche de 200 mm, permettant à TXN de maintenir ses marges et son pouvoir de fixation des prix sur ses puces analogiques et de traitement embarqué. Ce sont les composants qui convertissent les signaux du monde réel comme une pression sur un bouton en données numériques, ce qui les rend omniprésents dans les équipements industriels, les systèmes automobiles et l'électronique grand public.

Le dividende comme déclaration d'intention

Pour les investisseurs axés sur le revenu, l'historique des dividendes de l'entreprise offre un contrepoint convaincant à la volatilité du secteur de l'IA. Texas Instruments a augmenté son dividende pendant 22 années consécutives, la dernière étant une hausse de 4 % en 2025. L'action offre actuellement un rendement d'environ 3 %, un chiffre proche de la limite supérieure de sa fourchette historique.

Cette constance a été maintenue même pendant les périodes de fortes dépenses d'investissement. En 2025, l'entreprise a consacré 4,7 milliards de dollars au capex tout en augmentant ses dividendes. La direction signalant une modération du capex à l'avenir, le flux de trésorerie disponible devrait s'améliorer par rapport à son niveau de 2,9 milliards de dollars en 2025. La récente baisse du cours de l'action pousse le rendement à un niveau plus attractif, renforçant la thèse selon laquelle TXN est un moteur de croissance à long terme plutôt qu'une opération de momentum à court terme. Reuben Gregg Brewer de Motley Fool est allé jusqu'à prédire que l'entreprise deviendrait un « Roi des dividendes » (Dividend King), un titre réservé aux entreprises affichant 50 années consécutives ou plus de hausse des dividendes.

La valorisation actuelle, suite à la chute des prix, présente un point d'entrée pour les investisseurs qui pensent que la demande de puces analogiques fondamentales persistera et croîtra avec l'expansion de l'économie numérique. Bien qu'elle ne soit pas une action de croissance purement IA, Texas Instruments fournit les composants essentiels à haut volume qui permettent à l'ensemble de l'écosystème technologique de fonctionner, y compris les centres de données alimentant la révolution de l'IA.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.