Points clés à retenir :
L'action Teradyne a chuté de 7,4 % à 436,86 $ le 26 juin, effaçant la majeure partie des gains de la séance précédente liés à l'IA, alors que les inquiétudes sur la valorisation ont refait surface.
L'action Teradyne Inc. a chuté de 7,4 % à 436,86 $ le 26 juin, cédant la majeure partie des gains de la séance précédente, les investisseurs pesant la valorisation élevée face aux perspectives de croissance de l'IA du fabricant d'équipements de test semi-conducteurs.
« Le cours actuel de Teradyne se situe 160 % au-dessus de notre estimation de valeur intrinsèque GF Value de 168,04 $, ce qui suggère que l'action est significativement surévaluée », ont écrit les analystes de GuruFocus. Le ratio C/B courant de 80,9 fois se compare à une médiane à cinq ans de 30,3 fois.
Ce repli fait suite à une envolée de 10,5 % le 25 juin, lorsque Teradyne avait bondi en sympathie avec les résultats exceptionnels de son client Micron Technology. Micron a publié un chiffre d'affaires de 41,5 milliards de dollars pour le troisième trimestre fiscal, bien au-dessus du consensus de 36,5 milliards de dollars. La forte demande de mémoire à large bande passante du fabricant de mémoires a été perçue comme un signal positif pour les commandes d'équipements de test de Teradyne. Cependant, le rang de valorisation de l'action (1 sur 10) sur le cadre de notation GF Score de GuruFocus a souligné le décalage entre le prix et les fondamentaux.
Teradyne fait désormais face à un test crucial le 28 juillet, date de publication de ses résultats du deuxième trimestre fiscal. La société a prévu un chiffre d'affaires compris entre 1,15 et 1,25 milliard de dollars, en baisse séquentielle par rapport aux 1,28 milliard de dollars du T1. Avec l'action qui se négocie au-dessus de l'objectif moyen des analystes d'environ 390 $, la publication des résultats déterminera si la thèse des tests IA peut justifier la prime.
Les ventes d'initiés renforcent la prudence
Les initiés de la société ont vendu pour 6,7 millions de dollars d'actions au cours des trois derniers mois, sans aucun rachat enregistré, selon les données de GuruFocus. Ce schéma de ventes suggère que ceux qui sont les plus proches de l'entreprise voient un potentiel de hausse limité aux niveaux actuels.
L'écart de valorisation est frappant même au sein du groupe de pairs des équipementiers semi-conducteurs. Teradyne se négocie à près de 50 fois la valeur d'entreprise sur EBITDA des douze prochains mois, contre environ 36 fois pour son plus proche rival Advantest Corp. et 39 fois pour Applied Materials Inc. Les haussiers soutiennent que la prime est justifiée par l'exposition prépondérante de Teradyne aux tests de mémoire à large bande passante, où l'intensité des tests augmente fortement avec chaque empilement de DRAM. Le directeur général Gregory Smith a déclaré lors de la conférence technologique mondiale de BofA que pour la DRAM destinée à la HBM, « l'intensité des tests est beaucoup plus élevée en raison de l'empilement et des exigences de qualité en aval ».
Bank of America a relevé son objectif de cours sur Teradyne de 365 $ à 525 $ cette semaine, en maintenant une recommandation d'achat. Le consensus plus large des analystes reste partagé, avec 11 recommandations d'achat, cinq de conservation et une de vente, selon les données de TIKR.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
