Points clés à retenir :
La progression de 16 % du S&P 500 en avril-mai figure parmi les quatre plus fortes hausses sur deux mois depuis 1950, alimentée uniquement par les valeurs des puces d'intelligence artificielle.
Le S&P 500 a bondi de 16 % durant les mois d'avril et mai, une progression sur deux mois égalée seulement quatre fois depuis 1950, alors que les valeurs des puces IA ont propulsé un rallye historique. L'indice était en hausse six mois plus tard à chaque fois, avec une médiane de 17 %, selon Dow Jones Market Data.
« Le train de l'IA avance et vous ne voulez pas essayer de l'arrêter ou rester sur la touche », a déclaré Joe Tanious, stratégiste en chef des investissements pour l'Amérique du Nord chez Northern Trust Asset Management.
L'indice PHLX Semiconductor a enregistré sa meilleure performance sur les 100 premiers jours de bourse de toute année record. Micron Technology a multiplié sa valeur par environ 10 sur 12 mois pour atteindre une capitalisation boursière supérieure à 1 000 milliards de dollars. Samsung a bondi d'environ 465 % en Corée du Sud sur la même période, tandis qu'Intel a triplé en 2026 pour atteindre son premier record depuis 2000. Cisco Systems et Qualcomm ont tous deux bondi d'environ 50 %. Le S&P 500 a gagné 11 % depuis la fin décembre et a enregistré neuf semaines consécutives de hausse.
Les analystes de Goldman Sachs ont relevé leur objectif de fin d'année pour le S&P 500 à 8 000 contre 7 600, impliquant une hausse supplémentaire de 5,5 %. La plus grande menace pour le rallye pourrait être l'inflation, les prix à la consommation grimpant plus vite que prévu en raison des perturbations de l'approvisionnement énergétique liées au conflit en Iran et de la demande écrasante de matériel IA, y compris les puces mémoire. Si la Réserve fédérale s'oriente vers une hausse des taux d'intérêt, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans pourrait remonter vers 5 %, créant de la volatilité, a déclaré Angelo Kourkafas, stratégiste mondial senior chez Edward Jones.
Les résultats des fabricants de puces justifient le rallye
De solides bénéfices d'entreprises et des prévisions optimistes soutiennent la progression. Les sociétés du S&P 500 se négociaient à environ 22,5 fois leurs bénéfices projetés sur les 12 prochains mois, une valorisation légèrement inférieure à celle du début de l'année car les projections de bénéfices ont considérablement augmenté. Jason Pride, stratégiste en chef des investissements chez Glenmede, estime que 75 % à 80 % du rallye des deux derniers mois a été fondamental, alimenté par des espoirs légitimes de résolution du conflit iranien et d'excellents résultats des entreprises technologiques.
L'ascension de Micron vers une capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars a été la plus rapide de l'histoire. UBS a plus que triplé son objectif de cours pour l'action à 1 625 $ contre 535 $, tandis que Bank of America a presque doublé son objectif à 950 $. Barclays a noté que Micron a récemment signé son premier accord stratégique avec un client garantissant des achats d'approvisionnement à long terme sur cinq ans, l'éloignant quelque peu du cycle traditionnel d'expansion et de récession des semi-conducteurs. Gartner estime que les prix de la DRAM et de la NAND vont grimper respectivement de 125 % et 234 % cette année, sans aucun répit significatif avant fin 2027 au plus tôt.
Répercussions mondiales
La dynamique de l'IA s'est étendue à l'ensemble des marchés mondiaux. Le Kospi sud-coréen a bondi de 28 % en mai, mené par les fabricants de puces Samsung Electronics et SK Hynix, après une augmentation de 76 % l'année dernière. Les exportations sud-coréennes ont grimpé de 53 % en mai par rapport à l'année précédente, avec les exportations de semi-conducteurs en hausse de 169 % et les exportations d'ordinateurs en hausse de 291 %. Au Japon, SoftBank est devenue la société la plus valorisée à la Bourse de Tokyo, dépassant Toyota, ses actions ayant grimpé jusqu'à 8 % en une seule séance. Le Nikkei 225 a gagné 12 % en mai et a atteint un nouveau record.
Les hyperscalers, dont Meta Platforms et Alphabet, prévoient de dépenser près de 700 milliards de dollars en infrastructures IA cette année seulement, selon Barclays. Anthropic, la société d'IA qui devrait entrer en bourse cette année, a clôturé un cycle de financement à une valorisation de 965 milliards de dollars après avoir publié son premier bénéfice d'exploitation au deuxième trimestre, porté par des outils de codage populaires auprès des clients entreprises.
« Nous sommes résolument dans la phase d'accélération de l'ère de l'IA », a déclaré Kevin Shea, stratégiste senior en actions chez BNY Wealth. « Si l'on regarde la croissance des revenus de certains de ces grands modèles de langage, elle est plus rapide que tout ce que nous avons vu auparavant. »
De récentes enquêtes de Bank of America montrent que les gestionnaires de fonds ont réduit leurs niveaux de liquidités au rythme mensuel le plus élevé depuis 2024 et détiennent nettement plus d'actions que leurs indices de référence. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans s'établissait à 4,46 %, tandis que l'indice Bloomberg Dollar Spot a progressé de 0,1 %. Le brut Brent s'échangeait à 93,40 $ le baril, en hausse de 2,5 %, alors que les tensions au Moyen-Orient persistaient.
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