Points clés :
Les exportations de la Corée du Sud ont bondi début mai, portées par un boom sans précédent des ventes de puces mémoire, alors que la construction mondiale d'infrastructures d'intelligence artificielle continue de s'accélérer à un rythme record.
« Avec la poursuite de la hausse des prix des semi-conducteurs, la croissance des exportations sud-coréennes devrait rester forte aux deuxième et troisième trimestres », a déclaré Jeong-Woo Park, économiste chez Nomura Holdings, dans une note. M. Park a ajouté que si la hausse des prix du pétrole a également contribué à la valeur des exportations, la croissance du secteur des puces reflète une augmentation substantielle tant des prix que des volumes.
Au cours des 20 premiers jours de mai, les exportations totales ajustées des jours ouvrables ont grimpé de 52,6 % par rapport à l'année précédente, selon les données du Service des douanes de Corée. Cette croissance a été dominée par une explosion de 202,1 % des expéditions de semi-conducteurs. Les exportations de produits informatiques ont bondi de 305,5 %, tandis que les expéditions vers la Chine et les États-Unis ont augmenté de 96,5 % et 79,3 %, respectivement, témoignant d'une demande généralisée. Le pays a enregistré un excédent commercial de 11 milliards de dollars sur la période.
Ces chiffres d'exportation impressionnants constituent un vent arrière puissant pour la quatrième économie d'Asie, mais créent également un défi complexe pour sa banque centrale. Ce boom alimente des pressions inflationnistes qui pourraient forcer la Banque de Corée à reconsidérer sa trajectoire de politique monétaire lors de sa prochaine réunion le 28 mai, la première présidée par le nouveau gouverneur Shin Hyun Song.
Le moteur de l'actuel boom des exportations est le secteur des puces mémoire, où les géants sud-coréens Samsung Electronics et SK Hynix sont les leaders mondiaux. Les exportations de mémoire vive dynamique (DRAM), cruciale pour le traitement des grands modèles d'IA, ont grimpé de 498 % sur un an pour atteindre 11,5 milliards de dollars au cours des 20 premiers jours du mois.
Cette croissance reflète à la fois les volumes et une augmentation massive des prix. Le prix unitaire des modules DRAM a bondi de 432 % par rapport à l'année précédente. Le constat est similaire pour d'autres composants essentiels à l'écosystème de l'IA. Les exportations de flash NAND ont augmenté de 178 %, tandis que les livraisons de disques SSD utilisés pour le stockage de données dans les serveurs ont grimpé de 452 % sur un an. Ce boom a généré des profits massifs, Samsung ayant récemment annoncé un bond de près de 750 % de son bénéfice d'exploitation au premier trimestre. Ce climat intense a été souligné par les récentes négociations sociales chez Samsung, où une grève potentielle a été évitée de justesse alors que les travailleurs réclamaient une plus grande part des bénéfices.
Si la croissance des exportations tirée par les puces est une aubaine pour l'économie — qui a progressé de 1,7 % au premier trimestre, son rythme le plus rapide depuis 2020 — elle s'accompagne d'effets secondaires importants. La hausse des prix mondiaux du pétrole et la faiblesse du won coréen font grimper les coûts d'importation, attisant les craintes d'une inflation persistante.
Cela place la Banque de Corée dans une position difficile. Même les membres du conseil d'administration auparavant « colombes » ont récemment signalé que des baisses de taux sont désormais peu probables. Ils citent la hausse des risques inflationnistes, l'accélération de la dette des ménages et un rebond du marché immobilier à Séoul comme principales préoccupations. La prochaine réunion de politique monétaire du 28 mai sera étroitement surveillée par les investisseurs pour évaluer comment la banque centrale prévoit d'équilibrer le soutien à la croissance économique et la nécessité urgente de contenir l'inflation. La décision pourrait avoir des implications significatives pour le marché boursier du pays et la valorisation de ses actions technologiques très performantes.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
