Points clés à retenir :
Les plans d'embauche des petites entreprises ont chuté à leur plus bas niveau depuis mai 2020, alors que des coûts de main-d'œuvre records compriment les propriétaires.
Les propriétaires de petites entreprises ont réduit leurs plans d'embauche à leur plus bas niveau depuis mai 2020 en mai, avec une proportion nette de 9 % prévoyant d'ajouter des postes — en baisse de 4 points par rapport à avril — alors que les coûts de main-d'œuvre ont atteint un niveau record, selon l'enquête de la NFIB.
« Les propriétaires se sentent pressés par les coûts de rémunération, mais semblent néanmoins avoir moins de difficultés à embaucher et à retenir les travailleurs », a déclaré William Dunkelberg, économiste en chef à la National Federation of Independent Business.
L'indice NFIB de l'emploi dans les petites entreprises est tombé à 100,3 contre 100,4 en avril, soit son troisième mois consécutif de baisse et un niveau inférieur à la moyenne de 2025 de 101,2. Les postes vacants non pourvus sont tombés à 29 % des propriétaires — le niveau le plus bas depuis mai 2020 — tandis que 14 % ont cité les coûts de main-d'œuvre comme leur problème le plus important, en hausse de 5 points par rapport à avril et le niveau le plus élevé de l'histoire de l'enquête. Une proportion nette de 31 % des propriétaires a augmenté les rémunérations, en hausse de 1 point par rapport au mois précédent.
Le recul de l'embauche dans les petites entreprises — un secteur qui emploie environ la moitié des travailleurs du secteur privé américain — intervient alors que le marché du travail dans son ensemble montre des signes de ralentissement. L'économie a créé 115 000 emplois en avril, et les économistes s'attendent à ce que le rapport sur les salaires non agricoles de mai, attendu vendredi, fasse état de 85 000 nouveaux postes, avec un chômage stable à 4,3 %. Un ralentissement durable de l'embauche dans les petites entreprises pourrait accroître la pression sur la Réserve fédérale pour qu'elle envisage des baisses de taux lors des prochaines réunions.
Les données de la NFIB s'alignent sur d'autres indicateurs montrant que les consommateurs réduisent leurs dépenses. L'indice Fiserv des petites entreprises est resté à 144 en mai, avec des ventes stables d'un mois sur l'autre et des transactions en baisse de 0,2 %. La croissance moyenne du ticket de 3,1 % sur un an a entraîné la modeste augmentation des ventes de 0,7 %, tandis que les transactions ont chuté de 2,4 % — le septième mois consécutif de baisse de la fréquentation, selon les données de Fiserv.
« On ne sait toujours pas comment certaines de ces choses structurelles vont se jouer, ni comment le conflit en Iran va évoluer », a déclaré Cory Stahle, économiste senior sur la plateforme d'emploi Indeed, faisant référence à l'incertitude plus large à laquelle les employeurs sont confrontés.
La qualité des travailleurs disponibles s'est améliorée du point de vue des propriétaires — 13 % ont cité la qualité de la main-d'œuvre comme leur plus gros problème, en baisse de 5 points par rapport à avril et le niveau le plus bas depuis décembre 2016. Mais ce soulagement a été compensé par la flambée des coûts de rémunération. Les 14 % de propriétaires citant les coûts de main-d'œuvre comme leur principale préoccupation constituent un record dans l'histoire de l'enquête, dépassant le précédent pic atteint lors de la poussée inflationniste de 2022.
La dernière fois que les plans d'embauche étaient aussi bas — une proportion nette de 9 % prévoyant d'embaucher — c'était en mai 2020, lorsque l'économie sortait des confinements liés à la pandémie. Le niveau actuel est inférieur à la moyenne historique de 11 % nets, ce qui suggère que le secteur des petites entreprises entre dans une phase plus prudente.
Un marché du travail à deux vitesses
La divergence entre les préoccupations liées à la qualité de la main-d'œuvre et celles liées aux coûts de main-d'œuvre pointe vers une dynamique à deux vitesses. Les propriétaires déclarent avoir moins de difficultés à trouver des travailleurs — les postes qualifiés non pourvus sont tombés à 27 % des propriétaires, en baisse de 2 points — même si le prix de leur rétention augmente. Cela suggère que la concurrence salariale s'intensifie parmi les entreprises qui embauchent encore, tandis que celles qui réduisent leurs effectifs subissent moins de pression pour pourvoir les postes.
Le contexte économique plus large complique les perspectives. L'indice des prix à la consommation d'avril a augmenté de 3,8 % sur un an, la plus forte hausse depuis mai 2023, les prix de l'énergie ayant grimpé après le conflit en Iran. Les salaires horaires moyens ont augmenté de 3,6 %, ce qui signifie que l'inflation a dépassé la croissance des salaires pour la première fois depuis 2023 — une dynamique qui pourrait encore comprimer les dépenses des consommateurs et, par extension, les revenus des petites entreprises.
Et ensuite
Les indicateurs prospectifs de l'enquête NFIB offrent peu de réconfort. Les projets d'augmentation des rémunérations au cours des trois prochains mois sont restés stables à 18 % nets, ce qui suggère que les propriétaires s'attendent à ce que les coûts de main-d'œuvre restent élevés. Alors que la prochaine décision de la Fed sur les taux est attendue dans deux semaines — la première du nouveau président Kevin Warsh — les données sur les petites entreprises renforcent les arguments en faveur d'une pause, bien que les marchés OIS surveilleront le rapport sur l'emploi de vendredi pour confirmation.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
