Le rallye des semi-conducteurs s'élargit au-delà de l'IA après une hausse de 17 jours

Le secteur des semi-conducteurs clôture un rallye historique de 17 jours qui a vu l'indice PHLX Semiconductor (SOX) bondir de plus de 40 %, un mouvement qui souligne un élargissement significatif de l'intérêt des investisseurs au-delà des noms de l'intelligence artificielle pure comme Nvidia vers les fabricants de puces analogiques fondamentales.

« Nous considérons ce mouvement comme le reflet d'une confiance croissante dans la durabilité des dépenses d'infrastructure d'IA », a déclaré Timothy Arcuri, analyste chez UBS, dans une note lundi, tout en soulignant le renforcement des fondamentaux dans les segments de la mémoire et de l'analogique du marché.

L'ampleur du rallye est notable. Alors que les actions axées sur l'IA comme Credo Technology et Astera Labs ont été les plus performantes, la société de puces analogiques On Semiconductor a vu son cours bondir de 74 % sur la même période de 17 jours. Jeudi, les actions de Texas Instruments ont grimpé de 17 % après un rapport sur les résultats « solide comme un roc », entraînant des pairs comme Analog Devices et On Semiconductor en hausse de 5 % et 8 % respectivement, selon les données de MarketWatch. Cela contraste avec la performance récente plus modeste de Nvidia, qui a progressé de 13,43 % en avril, loin derrière le gain de 31,60 % d'Intel au cours de la même période.

Cette rotation suggère que les investisseurs parient désormais sur une reprise complète du cycle, où la demande pour des puces analogiques moins glamour — essentielles pour tout, des voitures à l'automatisation industrielle — s'accélère à nouveau parallèlement au boom de l'IA. Pour les géants comme Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), qui produit des puces pour un large éventail de clients dont Apple, Nvidia et Amazon, cette tendance valide sa valorisation de 1 900 milliards de dollars et son rôle de bénéficiaire de toutes les parties de l'économie technologique, et pas seulement de celles centrées sur l'IA.

### Un champ qui s'élargit

Le récit de ces deux dernières années s'est presque exclusivement concentré sur une poignée d'entreprises construisant l'infrastructure de l'IA générative. Nvidia, avec son avance dominante dans les GPU haut de gamme, a vu sa capitalisation boursière grimper à 4 900 milliards de dollars, devenant l'entreprise la plus précieuse au monde. Cependant, son action a augmenté d'un modeste 7,91 % depuis le début de l'année 2026.

En revanche, l'ETF VanEck Semiconductor (SMH), un panier de 25 entreprises liées aux puces, a bondi de 27,73 % cette année. Les gains sont alimentés par des entreprises qui étaient auparavant considérées comme des retardataires. Intel, par exemple, a grimpé de 79,68 % depuis le début de l'année. Parmi les autres contributeurs importants, citons Micron, en hausse de 68,23 %, et AMD, qui a grimpé de 40,42 %. Cela indique un rallye plus sain et mieux distribué que la frénésie étroite alimentée par l'IA en 2025.

### Le rebond de l'analogique

La preuve la plus récente de cette tendance à l'élargissement est venue de Texas Instruments. Les solides résultats de l'entreprise suggèrent un processus de formation d'un plancher pour le marché de l'analogique, qui était en baisse. Les puces analogiques sont des composants critiques qui traduisent les signaux du monde réel comme le son et la température en données numériques. Blayne Curtis, analyste chez Jefferies, a noté que les résultats montraient un « renforcement de la reprise industrielle et une accélération continue de l'activité des centres de données ».

C'est une bonne nouvelle pour des entreprises comme Analog Devices, qui a rapporté plus de 11 milliards de dollars de revenus au cours de l'exercice 2025 et doit annoncer ses résultats du deuxième trimestre le 20 mai. Une reprise dans les secteurs industriel et automobile, marchés majeurs pour les puces analogiques, fournit un puissant moteur de croissance secondaire pour l'industrie des semi-conducteurs, complétant le cycle actuel de dépenses en capital d'IA où des entreprises comme Amazon et Alphabet dépensent respectivement 200 milliards de dollars et 185 milliards de dollars.

### Quelle suite pour les investisseurs

Bien que le rallye ait été historique, certains analystes appellent à la prudence. Après une hausse de plus de 40 % en seulement 17 jours, l'indice SOX pourrait entrer dans une période de consolidation. Arcuri d'UBS a noté que malgré des résultats solides, les actions ASML Holding et TSMC n'ont pas connu de bond significatif après leurs résultats, se demandant si d'autres actions de puces sont « maintenant configurées pour un manque de suivi similaire ».

Pour les investisseurs, la question clé est de savoir s'il faut rester avec les leaders de l'IA à forte croissance comme Nvidia ou pivoter vers les segments de l'analogique et de la mémoire en phase de reprise. Bien qu'il soit peu probable que TSMC dépasse la capitalisation boursière de Nvidia d'ici 2030, ses activités diversifiées dans plusieurs secteurs en font un placement à long terme potentiellement moins risqué. L'action actuelle du marché suggère que si l'IA reste le principal moteur à long terme, l'ensemble de l'écosystème des semi-conducteurs tourne enfin à plein régime.

Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.