La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis s'apprête à lancer une expérience réglementaire majeure pour les actions tokenisées, permettant potentiellement la négociation de versions crypto d'actions cotées sans le consentement de l'entreprise. Selon des sources proches du dossier, l'agence devrait publier son « exemption d'innovation » dès cette semaine, une mesure qui pourrait transformer fondamentalement le paysage des marchés d'actions américains.
« Si des tiers peuvent tokeniser Apple ou Amazon sans que l'émetteur ne soit à la table, il n'y a aucune limite théorique au nombre d'enveloppes d'une même entreprise pouvant exister simultanément », a déclaré Brett Redfearn, président de la société de tokenisation Securitize et ancien directeur de la division du trading et des marchés de la SEC. « Cela pourrait créer un tout nouveau niveau de fragmentation du marché et laisser les investisseurs moins certains de la valeur réelle de leurs actions à tout moment. »
Le cœur de la proposition consiste à autoriser les jetons « tiers » — des instruments synthétiques conçus pour refléter le cours d'une action — à être négociés sur des plateformes de finance décentralisée (DeFi). Ces jetons ne seraient pas émis par ou au nom des sociétés cotées et pourraient ne pas comporter de droits tels que le vote ou les dividendes. Cette initiative cible le marché de la DeFi, estimé à 130 milliards de dollars, où les investisseurs utilisent des protocoles automatisés pour le trading et le prêt, représentant un test majeur pour savoir si le trading d'actions peut migrer vers une infrastructure crypto en dehors des sauvegardes traditionnelles.
Cette initiative ouvrirait une expérience de plusieurs années pour déterminer si des marchés parallèles pour les actions cotées peuvent fonctionner sans le cadre réglementaire conçu pour garantir une tarification équitable et la transparence. La poussée pour l'exemption a été défendue par la commissaire de la SEC Hester Peirce, une alliée de longue date du président Paul Atkins, mais elle a suscité des dissensions au sein de l'agence et des critiques acerbes de la part des principaux organismes du secteur financier.
Division réglementaire et opposition du secteur
Le projet d'autoriser la tokenisation par des tiers sans le consentement de l'émetteur n'a pas fait l'unanimité au sein de la SEC. La commissaire Peirce en est une fervente partisane, le présentant comme un moyen pour les entreprises d'expérimenter de nouvelles technologies sans enfreindre les lois sur les valeurs mobilières. Cependant, les poids lourds du secteur ont riposté, mettant en garde contre des risques importants.
La Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) a averti dans une publication en décembre que l'absence d'exigences standard pourrait entraîner une « fragmentation et un désordre » des marchés. Citadel Securities a fait écho à ces préoccupations, écrivant que toute exemption ne doit pas passer outre les protections fondamentales du marché telles que les règles de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d'argent (AML).
Wall Street se précipite vers la tokenisation
Même si les détails réglementaires font l'objet de débats, les institutions financières traditionnelles n'attendent pas. Le New York Stock Exchange construit une plateforme basée sur la blockchain pour les actions et ETF tokenisés. Signe d'une convergence accélérée, Bullish, l'échange crypto dirigé par l'ancien président du NYSE Tom Farley, a récemment acquis l'agent de transfert Equiniti pour 4,2 milliards de dollars.
La semaine dernière, la commission bancaire du Sénat a également fait progresser le Clarity Act, un projet de loi historique qui ferait de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) le principal régulateur d'une grande partie du secteur crypto, tandis que la SEC conserverait la surveillance des titres numériques. Cet élan législatif, combiné à l'exemption imminente de la SEC, signale une accélération rapide vers l'intégration de la technologie blockchain au cœur des marchés de capitaux américains.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
