Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a déclaré que la politique actuelle n'est pas suffisamment restrictive, ouvrant la voie à un nouveau resserrement alors que l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 %.
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Schmid déclare que le taux de 3,75% de la Fed n'est pas restrictif alors que l'inflation persiste
Le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeffrey Schmid, a déclaré que le taux directeur de la banque centrale, situé entre 3,5 % et 3,75 %, manque de caractère restrictif suffisant, avertissant qu'une inflation supérieure à l'objectif ne laisse aucune marge pour assouplir la politique — une position qui renforce l'argument en faveur du maintien de coûts d'emprunt élevés.
« Ce n'est pas le moment de baisser la garde », a déclaré Schmid dans un discours vendredi en Islande, ajoutant qu'il accorde « peu de crédit à l'hypothèse selon laquelle la récente flambée des prix est transitoire dans un horizon temporel acceptable ».
La Fed maintient son taux directeur entre 3,5 % et 3,75 % depuis son dernier ajustement. Les marchés sont passés d'anticipations de baisse des taux plus tard cette année à une évaluation d'une possible hausse des taux, selon Reuters. Le rendement du Treasury à 2 ans a augmenté de 8 points de base cette semaine pour atteindre 4,12 % alors que les traders ont repensé la trajectoire des taux, tandis que le S&P 500 a chuté de 1,2 % sur la même période.
Les remarques de Schmid mettent en lumière une fracture croissante au sein du Comité fédéral de l'open market : alors que certains responsables estiment que le taux actuel est suffisamment restrictif pour refroidir progressivement l'inflation, d'autres considèrent que ce niveau contraint à peine une économie où « la plupart des indicateurs économiques suggèrent une croissance régulière continue ». Ce débat a des implications directes pour les rendements obligataires et les valorisations des actions à l'approche de la prochaine réunion du FOMC, prévue les 17 et 18 juin.
Schmid a indiqué que la Fed pourrait également utiliser son bilan pour accroître le caractère restrictif de sa politique, suggérant que le resserrement quantitatif pourrait être ajusté pour compléter la politique de taux. « Nous devrons peut-être trouver un équilibre sur la manière de rendre la politique monétaire plus restrictive », a-t-il déclaré, tout en soulignant que la banque centrale doit conserver l'option d'augmenter ou de réduire les taux d'intérêt en fonction des données entrantes.
« Ma principale préoccupation est l'inflation, qui est trop élevée et qui est restée au-dessus de l'objectif pendant trop longtemps », a déclaré Schmid. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, la mesure privilégiée par la Fed, dépasse l'objectif de 2 % depuis une période prolongée. L'indice PCE de base s'élevait à 2,8 % lors de la dernière lecture, en baisse par rapport à son pic de 5,4 % en 2022, mais toujours au-dessus de l'objectif de la banque centrale, selon les données du Bureau of Economic Analysis.
De nombreux responsables de la Fed s'attendent à ce que les pressions inflationnistes s'atténuent plus tard cette année, mais ces perspectives reposent sur l'espoir d'une résolution rapide de la guerre en Iran déclenchée par le président Donald Trump, selon Reuters.
Schmid a noté que les États-Unis sont moins exposés aux chocs énergétiques que lors des cycles précédents, mais que la hausse des prix de l'essence réduit néanmoins le pouvoir d'achat des consommateurs. Il a également indiqué que ses discussions avec des entreprises du district de la Fed de Kansas City suggèrent que les producteurs d'énergie restent prudents quant à l'augmentation de la production malgré la flambée des prix du pétrole brut, citant une « discipline capitalistique bien plus grande » et une réticence à accroître la production « alors que les prix restent si incertains ».
Sur le marché du travail, Schmid a déclaré qu'il le considère comme « en équilibre, nonobstant les perturbations potentielles, bien que non encore réalisées, de l'IA ». Les créations d'emplois non agricoles ont atteint en moyenne 168 000 par mois au cours des trois derniers mois, un rythme que la plupart des responsables de la Fed jugent compatible avec un taux de chômage stable autour de 4,1 %.
La dernière fois qu'un responsable de la Fed a employé un langage suggérant que la politique n'était pas suffisamment restrictive remonte à début 2024, lorsque l'ancien gouverneur Christopher Waller a averti que les taux devaient rester plus élevés plus longtemps — une position qui a précédé une hausse de 40 points de base des rendements des Treasuries à 2 ans au cours des deux mois suivants et une baisse de 3 % du S&P 500.
La prochaine décision de politique monétaire de la Fed est prévue pour les 17 et 18 juin. Les économistes de Goldman Sachs et de JPMorgan Chase s'attendent tous deux à ce que le comité maintienne les taux inchangés, mais les commentaires de Schmid augmentent le risque que le dot plot — les projections de taux individuelles des 19 responsables de la Fed — évolue vers moins de baisses, voire indique la possibilité d'une hausse.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Le président de la Fed de Kansas City, Schmid : la politique actuelle n'est pas très restrictive[2] Schmid de la Fed met en garde contre la perception du choc pétrolier comme transitoire[3] Les marchés se préparent à une Fed qui pourrait en dire moins[4] L'ancien président de la Fed de Kansas City sur les attentes concernant Kevin Warsh comme nouveau président de la Fed[5] Jefferson de la Fed déclare que la politique monétaire est « bien positionnée » face aux risques d'inflation
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