(Bloomberg) -- Sandisk Corp. (NASDAQ : SNDK) a consolidé sa position de bénéficiaire clé de l'essor de l'intelligence artificielle, avec des actions s'envolant d'environ 2 500 % au cours de l'année écoulée. Ce rallye, qui a porté la capitalisation boursière de la société à plus de 85 milliards de dollars, est alimenté par une demande intense pour sa mémoire flash NAND haute performance, un composant critique dans les centres de données d'IA qui fait actuellement face à un déséquilibre important entre l'offre et la demande.
« L'élargissement du déséquilibre entre l'offre et la demande a soutenu les prix, la croissance mondiale de l'offre de NAND étant estimée entre 15 % et 17 % cette année, tandis que la demande des centres de données a bondi de plus de 60 % en séquentiel au cours des derniers trimestres », selon une analyse récente de Finbold. Cette dynamique a créé un super-cycle pour les producteurs de mémoire, avec Sandisk, leader pur depuis sa scission de Western Digital, en son épicentre.
L'explosion de la demande se reflète dans les résultats du deuxième trimestre fiscal de Sandisk, qui ont montré un chiffre d'affaires en hausse de 61 % sur un an à 3,03 milliards de dollars. Un nouvel élan est attendu suite à l'inclusion de la société dans l'indice Nasdaq-100 le 20 avril 2026, une décision qui devrait créer une demande automatique de la part des fonds indiciels comme l'Invesco QQQ Trust.
Pour les investisseurs, la question centrale est de savoir si le mouvement parabolique de l'action est durable. Bien que l'inclusion prochaine dans l'indice constitue un catalyseur à court terme, la performance à long terme dépendra de la capacité de la croissance des bénéfices à suivre le rythme d'une valorisation qui s'est considérablement étendue. La performance de l'action en a fait un terrain de bataille entre ceux qui parient sur la poursuite d'un super-cycle de la mémoire et ceux qui craignent une correction potentielle.
Le tableau de la valorisation reste flou
Malgré cette ascension fulgurante, les indicateurs de valorisation présentent un tableau contrasté. Un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF) de Simply Wall St suggère que l'action pourrait être considérablement sous-évaluée, projetant une valeur intrinsèque de 2 839 $ par action sur la base des flux de trésorerie futurs — soit un potentiel de hausse de 67,6 % par rapport à son prix récent de 919,47 $. Ce modèle anticipe une croissance du flux de trésorerie disponible de 1,41 milliard de dollars à plus de 15,7 milliards de dollars d'ici 2028.
Cependant, un coup d'œil au ratio prix/ventes (P/S) raconte une autre histoire. Sandisk se négocie actuellement à un multiple P/S de 15,2x, dépassant de loin la moyenne de l'industrie technologique de 1,76x et la moyenne de son groupe de pairs de 6,33x. Le « Fair Ratio » exclusif de Simply Wall St suggère qu'un P/S plus approprié pour Sandisk serait de 12,61x, indiquant que l'action se négocie avec une prime, même en tenant compte de ses perspectives de croissance.
Les modèles d'IA projettent un optimisme prudent
Pour l'avenir, les prévisions basées sur l'IA reflètent cette incertitude. Une analyse de Finbold utilisant ChatGPT d'OpenAI projette un scénario de base pour SNDK entre 900 $ et 1 200 $ d'ici la fin de 2026, attribuant une probabilité de 60 % à ce résultat. Ce scénario suppose une croissance continue des bénéfices tirée par la demande d'IA, mais une expansion limitée du multiple de valorisation.
Un scénario plus haussier, avec une probabilité de 25 %, voit l'action atteindre 1 400 $ à 1 800 $ si la demande tirée par l'IA s'accélère. À l'inverse, une chance de 15 % est attribuée à un scénario baissier où l'action pourrait retomber dans une fourchette de 500 $ à 700 $, potentiellement déclenché par un assouplissement des conditions du marché de la mémoire ou une rotation plus large hors des valeurs technologiques à haute valorisation. L'analyse note que l'impact de l'inclusion au Nasdaq-100 est souvent un événement de liquidité ponctuel et qu'il est probablement déjà intégré dans les cours.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
