Les actions de Sandisk Inc. (SNDK) ont bondi de 12 % pour clôturer à 1 406,32 $ mardi, propulsant la capitalisation boursière du fabricant de puces mémoire au-delà des 200 milliards de dollars pour la première fois, alors que la demande insatiable de matériel d'intelligence artificielle continue de se propager dans le secteur des semi-conducteurs.
« Ces engagements permettent une stabilité à long terme, car une cyclicité réduite entraînera des conditions économiques attrayantes sur un horizon plus long plutôt que sur un seul trimestre », a déclaré Mark Newman, analyste chez Bernstein, en relevant l'objectif de cours de la firme sur Sandisk de 1 250 $ à 1 700 $.
L'ascension du titre donne à Sandisk une valeur boursière de 208,26 milliards de dollars, soit une augmentation stupéfiante de 2 794 % depuis sa scission de Western Digital (WDC) en février 2025. Le rallye, qui inclut un gain de 492 % pour la seule année 2026, a été alimenté par l'accélération des ventes de puces de stockage haute vitesse, un composant critique pour les centres de données construits par des géants du cloud tels qu'Amazon.com, Microsoft et Alphabet. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal de Sandisk, publié le 30 avril, a bondi de 251 % sur un an pour atteindre un peu moins de 6 milliards de dollars, un taux de croissance plus rapide que les 196 % rapportés par son plus grand concurrent, Micron Technology (MU).
Le boom porté par l'IA réécrit le scénario de l'industrie de la mémoire, notoirement cyclique, où les prix ont historiquement fluctué en fonction de l'offre et de la demande. Alors que les entreprises technologiques prévoient de dépenser plus de 700 milliards de dollars dans de nouveaux centres de données IA cette année et qu'aucune nouvelle capacité de production de mémoire n'est attendue avant la mi-2027, la pénurie d'offre qui en résulte devrait maintenir les prix élevés. Cette dynamique pourrait soutenir des bénéfices plus élevés et plus stables pour les fournisseurs de mémoire, en rupture nette avec leur passé.
Un nouveau modèle d'affaires
Dans un changement stratégique significatif, Sandisk s'éloigne du marché spot volatil pour se tourner vers des « engagements clients pluriannuels soutenus par des engagements financiers fermes ». La société a annoncé avoir conclu trois accords de ce type au cours du trimestre de mars, représentant une valeur minimale de 42 milliards de dollars, et en a déjà signé deux autres au cours du trimestre actuel.
Ce nouveau modèle offre une plus grande visibilité sur les revenus et les bénéfices, une caractéristique que les investisseurs récompensent généralement par un multiple de valorisation plus élevé. Alors que Sandisk se négocie actuellement à 43 fois les bénéfices passés, ce multiple tombe à 19 sur la base des estimations futures. Cela se compare favorablement à Micron, qui se négocie à 27 fois les bénéfices passés et moins de six fois les projections futures, bien que Micron soit une entreprise beaucoup plus importante avec une capitalisation boursière de plus de 650 milliards de dollars.
Un passage de témoin
Le rallye a également vu Sandisk, l'entité scindée, éclipser la valeur boursière de son ancienne maison mère. Western Digital, qui se concentre sur les disques durs (HDD), a clôturé mardi avec une capitalisation boursière de 160,37 milliards de dollars. Bien que WDC ait également bénéficié de la demande liée à l'IA, son gain de 849 % depuis la séparation fait pâle figure face à l'ascension fulgurante de Sandisk, soulignant l'attention intense du marché pour la technologie de mémoire flash au cœur du déploiement de l'IA.
Les deux titres font face à des risques liés à leur appréciation rapide et au risque d'un éventuel refroidissement des prix de la mémoire. Cependant, avec un virage stratégique vers les clients entreprises et les contrats à long terme, Sandisk se positionne pour atténuer les cycles de forte expansion et de récession du passé.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
