Points clés à retenir :
Salesforce traverse actuellement sa plus longue série de baisses jamais enregistrée, avec un titre en recul de 28 % sur 13 séances consécutives, les investisseurs s'interrogeant sur la capacité des agents d'IA à rendre obsolètes les logiciels SaaS traditionnels.
L'action Salesforce a cédé 0,1 % lundi à 151,67 $, prolongeant une série record de 13 séances de baisse qui a effacé 28 % de la valeur boursière de l'entreprise, alors que les craintes grandissent que les agents d'IA capables de coder puissent remplacer le besoin de plateformes logicielles conventionnelles.
« Salesforce a hérité du titre peu flatteur de deuxième moins bonne performance de notre univers de couverture en 2026 », a écrit Brian White, analyste chez Monness Crespi qui a relevé sa recommandation de Neutre à Achat le 18 juin, citant la valorisation « convaincante » du titre après la chute.
Le titre a clôturé en hausse pour la dernière fois le 1er juin, après que Wall Street a digéré des résultats mitigés du premier trimestre fiscal publiés le 27 mai. Depuis, la vente s'est accélérée, portant les pertes depuis le début de l'année à 43 % et amputant environ 50 milliards de dollars de la capitalisation boursière de l'entreprise, qui s'élève désormais à 132 milliards. L'indice S&P 500 a progressé de 0,2 % lundi, soulignant le caractère spécifique de ce repli au niveau du titre.
Au cœur de l'anxiété des investisseurs se trouve le soi-disant « SaaSpocalypse » — l'idée que les agents d'IA, capables d'utiliser des grands modèles de langage pour exécuter des flux de travail complexes de manière autonome, pourraient éliminer le besoin des produits SaaS dans leur forme actuelle. Si les clients peuvent déployer des agents de codage pour créer des versions personnalisées de la plateforme Agentforce de Salesforce, le modèle d'abonnement de l'entreprise est confronté à une menace existentielle.
Salesforce a tenté la semaine dernière de répondre directement à ces préoccupations, en annonçant l'acquisition de Fin, la société d'IA spécialisée dans le service client anciennement connue sous le nom d'Intercom, pour 3,6 milliards de dollars en numéraire et en actions. Cette acquisition ajoute un modèle d'IA propriétaire et des capacités d'agents à la gamme de produits de Salesforce, le directeur général Marc Benioff déclarant que l'opération « accélérerait le délai de création de valeur avec des agents de confiance produisant des résultats mesurables à grande échelle ».
La réaction du marché a été révélatrice : le titre a continué de baisser. Ce repli persistant suggère que les investisseurs considèrent cette acquisition comme insuffisante pour contrer la menace structurelle que l'IA fait peser sur le modèle économique du SaaS, ou que le prix de 3,6 milliards de dollars — soit environ 2,7 % de la capitalisation boursière actuelle de Salesforce — est trop modeste pour faire la différence.
Le sentiment des analystes reste haussier malgré la déroute
Wall Street n'a pas abandonné Salesforce. Sur 54 analystes interrogés par FactSet, le titre affiche une note moyenne de Surperformance avec un objectif de cours de 244,58 $ — impliquant un potentiel de hausse d'environ 61 % par rapport aux niveaux actuels. Quarante analystes le recommandent à l'Achat, 12 le maintiennent à Conserver et seulement deux le jugent Sous-pondéré. Jefferies a noté que les 15 fusions et acquisitions réalisées par Salesforce depuis mai 2025 ont contribué à « accélérer l'innovation ».
Pourtant, l'écart entre l'optimisme des analystes et l'action du marché est considérable. Barron's a retiré sa recommandation sur Salesforce le 10 juin, et le titre a continué de glisser alors même que le secteur technologique dans son ensemble rebondissait. L'indice Nasdaq Composite a reculé de 0,2 % lundi, mais le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average ont tous deux progressé.
Ce que la série de baisses signifie pour les investisseurs du SaaS
La vente massive de Salesforce est le symptôme le plus visible d'une réévaluation plus large des valorisations des éditeurs de logiciels. Si les agents d'IA peuvent effectuer le travail des plateformes de gestion de la relation client sans les coûts de licence, le marché mondial du CRM, d'une valeur supérieure à 300 milliards de dollars, est confronté à une refonte fondamentale. Le chiffre d'affaires de Salesforce pour l'exercice 2026, de 41,5 milliards de dollars, et son bénéfice net de 7,5 milliards de dollars — tous deux en hausse par rapport à l'année précédente — montrent que l'entreprise continue de croître, mais le marché regarde au-delà des résultats actuels vers un avenir potentiellement bouleversé.
Pour les investisseurs, la question est de savoir si la vente est allée trop loin. À 151,67 $, Salesforce se négocie à environ 18 fois ses bénéfices passés, soit une décote par rapport à sa moyenne sur cinq ans d'environ 35 fois. La relève de recommandation de Monness Crespi reposait davantage sur la valorisation que sur les fondamentaux — White a qualifié le titre de « convaincant » aux niveaux actuels. Mais sans fin en vue pour cette série de baisses, les acheteurs ne se sont pas encore manifestés.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
