L'ancien secrétaire au Trésor Robert Rubin rejoint un chœur croissant d'économistes avertissant que les sommets records de la bourse masquent des dommages profonds à l'économie américaine qui ne sont pas encore intégrés par le marché.
L'ancien secrétaire au Trésor américain Robert Rubin a lancé un avertissement sévère : les fondements de l'économie américaine sont endommagés par une série de décisions politiques, même si le S&P 500 a grimpé de plus de 7 % depuis le début de la guerre en Iran. Il a prévenu que les déficits budgétaires importants et les tarifs douaniers créent des risques qui pourraient conduire à une correction soudaine et brutale du marché.
« Je pense que l'économie a déjà subi des dommages énormes, dont les effets se manifesteront au fil du temps », a écrit Rubin dans une tribune du Financial Times, s'élevant contre la complaisance. « Le marché et l'économie peuvent sembler immunisés contre les dommages causés par le chaos politique pendant une période considérable — puis réagir très brusquement. »
Cet avertissement survient alors que d'autres économistes expriment des préoccupations similaires, malgré le fait qu'environ 85 % des entreprises du S&P 500 ont publié des résultats du premier trimestre supérieurs aux attentes. L'économiste en chef de Moody’s Analytics, Mark Zandi, a récemment évalué la probabilité d'une récession américaine au cours de l'année prochaine à 40 %, notant que le revenu disponible réel a affiché une croissance nulle d'une année sur l'autre.
L'enjeu réside dans les vulnérabilités financières croissantes créées par de profonds déséquilibres structurels dans l'économie américaine. Alors que le pays continue d'attirer d'importants capitaux étrangers, il affiche également un déficit courant important approchant 3,6 % du PIB, principalement alimenté par ce que l'économiste Lee Jong-wha appelle la « désépargne budgétaire » intérieure. Rubin et d'autres préviennent qu'une correction brutale sur les marchés américains se répercuterait donc rapidement sur l'économie mondiale.
Les dommages politiques pas encore intégrés
L'argument central de Rubin est que le marché s'est déconnecté de la réalité économique, un point de vue partagé par Zandi, qui a récemment déclaré que le marché boursier n'avait « jamais été aussi disjoint de l'économie » au cours de ses 36 ans de carrière. Rubin a pointé du doigt plusieurs politiques de l'administration Trump ayant causé ces dommages, notamment des baisses d'impôts de plusieurs milliers de milliards de dollars qui ont aggravé le déficit budgétaire, la politisation de la Réserve fédérale et des coupes importantes dans le financement fédéral de la recherche et du développement.
Pour illustrer le risque d'une réaction retardée, Rubin a souligné deux précédents historiques majeurs où les marchés ont ignoré les risques croissants pendant de longues périodes avant un effondrement soudain. Au cours des 18 mois précédant octobre 1987, le marché boursier s'est envolé avant que l'indice Dow Jones Industrial Average ne chute de 22 % en une seule journée. De même, avant la crise de la dette européenne, les spreads des obligations souveraines grecques sont restés extrêmement bas malgré des problèmes budgétaires bien connus, jusqu'à ce que la dette du pays n'implose soudainement.
De Main Street au Maryland, une déconnexion croissante
Les conséquences de ces tendances macroéconomiques sont de plus en plus visibles dans les économies locales et les budgets des ménages. Zandi a noté que les consommateurs des classes inférieure et moyenne vivent davantage « au jour le jour », ce qui les oblige à passer du bœuf au poulet. Cette pression est évidente dans les communautés de tout le pays, où les décisions politiques ont un impact direct.
Dans le Maryland, la douleur se manifeste de plusieurs manières. Chuck Borges, candidat au poste de délégué de l'État, a noté qu'une nouvelle taxe de 3 % sur les services informatiques entrée en vigueur en 2025 frappe particulièrement fort les petites entreprises et les sous-traitants de la défense dans le sud du Maryland. Dans le même temps, la main-d'œuvre fédérale, pierre angulaire de l'économie de la région, est en crise. La candidate au Congrès Elldwnia English a souligné que les demandes d'indemnisation chômage dans le comté de Charles ont triplé entre janvier et avril 2025 dans un contexte de suppressions d'emplois fédéraux.
Bien que Rubin ait reconnu que les États-Unis devraient rester la destination d'investissement la plus attractive au monde, il a exhorté le public et les investisseurs à ne pas être « paralysés » par les chiffres globaux flatteurs. Le coût de la correction de la trajectoire économique sera bien plus élevé, a-t-il soutenu, une fois que le marché se réveillera enfin aux dommages déjà causés.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
