Le gouverneur de la banque centrale indienne a signalé des risques d'inflation persistants dus au conflit au Moyen-Orient, avertissant que les chocs d'offre initiaux pourraient s'ancrer dans l'économie, même si le FMI relève sa prévision de croissance pour l'Inde à 6,5 %.
Le gouverneur de la banque centrale de l'Inde (RBI) a averti que la crise au Moyen-Orient pourrait alimenter une inflation persistante si les perturbations de l'offre se poursuivent, signalant un risque significatif pour l'économie du pays qui importe la moitié de son pétrole brut de la région. Cet avertissement souligne une divergence croissante entre les prévisions de croissance résiliente de l'Inde et les pressions montantes dues aux turbulences géopolitiques mondiales.
« Les effets de second tour sont la véritable préoccupation », a déclaré le gouverneur Sanjay Malhotra lors d'un discours à l'université de Princeton samedi. « Ce qui a commencé comme un choc d'offre peut s'ancrer dans le niveau général des prix. Empêcher cet ancrage est le domaine où la politique monétaire a un rôle primordial à jouer. »
Selon la RBI, le conflit impacte directement la sécurité énergétique et le commerce de l'Inde, le Moyen-Orient représentant environ un sixième de ses exportations, un cinquième de ses importations, ainsi qu'une part importante des importations d'engrais et des transferts de fonds. Bien que l'Inde ait jusqu'à présent évité des hausses brutales des prix des carburants grâce aux raffineurs d'État qui ont absorbé les pertes, cela pourrait changer si le conflit s'éternise. Les prix du pétrole, qui avaient grimpé jusqu'à 119 dollars le baril, sont depuis redescendus aux alentours de 90 dollars, mais restent une variable clé pour le calcul de l'inflation de la banque centrale.
La RBI a adopté un mode « attendre et voir », maintenant son taux directeur stable en avril pour évaluer les retombées. M. Malhotra a indiqué que les taux resteraient probablement inchangés à court et moyen terme, créant un paradoxe croissance-inflation potentiel pour les décideurs. La banque centrale se concentre sur la gestion des attentes d'inflation « plutôt que par une compression brutale de la demande », a-t-il précisé.
Le ton prudent de la RBI intervient alors que les instances internationales tirent la sonnette d'alarme sur les perspectives mondiales. Le Fonds monétaire international (FMI) a récemment abaissé sa prévision de croissance mondiale pour 2026 à 3,1 %, avertissant qu'un conflit prolongé pourrait la faire tomber à 2,5 %, voire 2,0 % dans un scénario sévèrement défavorable. Les ministres des finances de plus de 10 pays, dont le Royaume-Uni et le Japon, ont publié une déclaration commune avertissant que l'impact du conflit sur la croissance, l'inflation et les marchés persistera même après une résolution.
Malgré ces vents contraires, le FMI a relevé sa prévision de croissance du PIB de l'Inde à 6,5 % pour les années fiscales 2027 et 2028, citant une forte dynamique. SBI Research a fait écho à cet optimisme, projetant une croissance entre 6,8 % et 7,1 % en AF27. Cette résilience est attribuée à des fondamentaux domestiques solides, notamment un secteur bancaire robuste et une large base de consommateurs qui rend l'économie moins dépendante des exportations par rapport à d'autres économies majeures.
Toutefois, la tension devient visible dans certains secteurs. L'industrie des biens de consommation durables en Inde a fait face à un quatrième trimestre difficile, les ventes de climatiseurs et d'autres produits de refroidissement ayant été freinées par des pluies saisonnières inhabituelles et la hausse du coût des intrants pour des matières premières comme le cuivre, selon les analystes de HDFC Securities. Ils prévoient une croissance des revenus de 7 % pour le secteur, mais s'attendent à une baisse des bénéfices.
Le secteur automobile est également confronté à des défis. C.S. Vigneshwar, président de la Fédération des associations de concessionnaires automobiles (FADA), a déclaré qu'un conflit prolongé affecterait les exportations de véhicules et l'approvisionnement en matières premières cruciales comme le pétrole et l'aluminium. Bien que le marché automobile national indien ait connu une forte croissance de 13 % l'année dernière, offrant un certain amorti, les perturbations de la chaîne d'approvisionnement restent une préoccupation majeure.
L'incertitude a également bousculé les marchés des matières premières. Les prix de l'or en Inde ont bondi de plus de 50 % l'année dernière pour atteindre un record de 175 000 Rs avant de chuter de 20 % suite au renforcement du dollar américain. Alors que les prévisions institutionnelles de Goldman Sachs et d'UBS restent optimistes pour le métal précieux en 2026, sa trajectoire reste liée aux développements géopolitiques et à la trajectoire des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine.
Alors que le conflit se poursuit, la RBI conserve une position dépendante des données, équilibrant la nécessité d'ancrer l'inflation tout en soutenant l'une des économies majeures à la croissance la plus rapide au monde durant cette période d'incertitude mondiale significative.
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