La banque centrale de l'Inde est restée sur ses positions mercredi, équilibrant la vigilance face à l'inflation intérieure et un contexte mondial volatil où un cessez-le-feu fragile au Moyen-Orient n'offre qu'un répit temporaire aux marchés de l'énergie.
La Banque de réserve de l'Inde (RBI) a maintenu à l'unanimité son taux de pension de politique à 5,25 % pour la deuxième réunion consécutive, une décision largement attendue alors que les décideurs évaluent les retombées inflationnistes de la guerre au Moyen-Orient face à une trêve provisoire qui a stimulé un rebond de soulagement sur les marchés asiatiques.
« Nous resterons vigilants quant à l'évolution de la situation », a déclaré le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, avertissant que le choc d'offre initial dû aux tensions géopolitiques pourrait se transformer en un choc de demande plus large si le rétablissement de la chaîne d'approvisionnement était retardé.
Cette décision fait suite à des pauses similaires des banques centrales de Nouvelle-Zélande, d'Indonésie et des Philippines, reflétant une position prudente à l'échelle de la région. L'annonce, couplée à la nouvelle d'un cessez-le-feu temporaire entre les États-Unis et l'Iran, a fait bondir l'indice indien BSE Sensex de 3,55 % pour clôturer à 77 261,80, tandis que la roupie s'est renforcée par rapport au dollar américain.
Le statu quo donne à la RBI une marge de manœuvre, tous les économistes interrogés par le Wall Street Journal ayant anticipé ce mouvement. Cependant, avec la prévision de John Williams, président de la Fed de New York, d'une inflation globale élevée cette année en raison du choc énergétique, la pause de la RBI pourrait être de courte durée si la trêve fragile au Moyen-Orient échoue et que les prix du pétrole reprennent leur ascension.
L'approche attentiste de la RBI reflète celle de ses pairs régionaux, qui sont tous aux prises avec le même dilemme : comment répondre à l'inflation importée sans étouffer la reprise économique. Les banques centrales d'Indonésie, de Taïwan et des Philippines ont également maintenu leurs taux inchangés lors de leurs premières décisions de politique depuis le début de la guerre. La pause collective souligne l'incertitude à laquelle sont confrontées les économies émergentes fortement dépendantes des importations d'énergie.
Bien que le cessez-le-feu temporaire annoncé par le président Trump et l'Iran ait apporté un soulagement immédiat aux marchés, les analystes préviennent que la trêve est fragile. Le conflit sous-jacent a effectivement perturbé environ 30 % du commerce mondial d'ammoniac via le détroit d'Ormuz et a étranglé une partie importante de l'approvisionnement en pétrole nécessaire à la région, selon l'ICIS.
Malgré le rebond du marché, la menace inflationniste reste aiguë. « Je m'attends à ce que l'inflation globale soit élevée, vous savez, au milieu de cette année », a déclaré John Williams de la Fed de New York dans une interview à Bloomberg, projetant un chiffre de fin d'année autour de 2,75 % pour les États-Unis. Cette pression sur les prix extérieurs représente un défi de taille pour la RBI. L'Inde est un importateur clé d'énergie et de matières premières du Moyen-Orient, ce qui rend son économie particulièrement vulnérable aux ruptures d'approvisionnement et aux hausses de prix.
Néanmoins, les analystes notent que l'Inde et ses voisins sont dans une position beaucoup plus forte que lors des crises précédentes. La crise financière asiatique de 1997 a été alimentée par un mélange toxique de taux de change fixes et d'une dette extérieure à court terme élevée. Aujourd'hui, la plupart des économies asiatiques disposent de taux de change flexibles et ont constitué d'importantes réserves de change. Les réserves propres de l'Inde s'élèvent à environ 688 milliards de dollars, offrant un tampon significatif pour absorber les chocs externes et défendre la roupie si nécessaire. Pour l'instant, la RBI est susceptible de tolérer une poussée temporaire de l'inflation, mais une augmentation durable au-dessus de son seuil supérieur de 6 % forcerait presque certainement un pivot hawkish.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
