Le rendement du Trésor américain à 2 ans a plongé après que les procureurs ont mis fin à une enquête criminelle sur le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, signalant un soulagement pour les investisseurs qui avaient intégré un risque politique faible mais significatif pour la direction de la banque centrale.
La réaction du marché souligne à quel point les investisseurs sont sensibles à la stabilité de la direction de la Fed. Une enquête prolongée ou s'intensifiant aurait pu mener à des appels à la démission de Powell, créant un vide à la direction et une incertitude importante sur la trajectoire de la politique monétaire. Pas plus tard qu'en avril dernier, les marchés envisageaient la possibilité d'un nouveau président, tel que Kevin Warsh, qui a préconisé une refonte spectaculaire du bilan et des opérations de la Fed.
En chiffres, le rendement du Trésor à deux ans, le plus sensible aux attentes de politique monétaire, a chuté de plus de cinq points de base, passant de 3,83 % à un plus bas de 3,7804 %. Le rendement à 10 ans a également baissé, touchant 4,3 % lors des échanges de l'après-midi. Ce mouvement a provoqué une accentuation de la courbe des taux, l'écart entre les obligations à 2 ans et à 10 ans s'élargissant à plus de 51 points de base.
L'abandon de l'enquête lève une hypothèque politique majeure pour la Réserve fédérale. Cela permet aux investisseurs de se concentrer à nouveau sur les fondamentaux macroéconomiques et sur la bataille continue de la Fed contre l'inflation. La question de la direction semblant résolue, le marché peut désormais se concentrer pleinement sur les données économiques qui orienteront les prochaines décisions de politique, plutôt que sur les gros titres politiques.
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