Points clés :
Les traders de Polymarket voient une probabilité de 81,5 % que la Réserve fédérale laisse les taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de juillet, alors qu'une mise en garde de la Banque des règlements internationaux sur la dette et les fragilités liées à l'IA renforce les attentes d'un statu quo politique.
« La combinaison d'un levier d'endettement élevé et d'un changement technologique rapide crée une nouvelle catégorie de vulnérabilités qui pourrait amplifier les chocs », a déclaré la BRI dans son rapport économique annuel, signalant l'alourdissement des dettes, un boom des investissements liés à l'IA et des fragilités financières persistantes comme sources de risque mondial. Cet avertissement intervient alors que la prochaine décision de la Fed sur les taux, prévue le 29 juillet, approche, avec le taux des fonds fédéraux maintenu entre 5,25 % et 5,50 % — inchangé depuis une hausse de 25 points de base en juillet 2023, qui a marqué le dernier mouvement du cycle de resserrement actuel.
Sur Polymarket, le contrat « No change » du marché de prédiction Fed Decision in July est monté à 81,5 % Oui, soit une hausse de 10 points de pourcentage par rapport aux 71,5 % de la lecture précédente. Une hausse de 25 points de base est évaluée à 16,75 %, tandis qu'une baisse de 25 points de base se négocie à seulement 1,25 %. Le marché a enregistré 22,35 millions de dollars de volume avant sa date de résolution du 29 juillet. Sur l'ensemble du complexe de la courbe des taux, le contrat « Combien de baisses de taux de la Fed en 2026 ? » affiche une probabilité de 77,35 % de zéro baisse pour un volume de 39,46 millions de dollars, soulignant à quel point les marchés penchent en faveur d'un scénario de taux élevés prolongés.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, s'exprimant lors du Forum de la Banque centrale européenne à Sintra, au Portugal, a déclaré que la banque centrale débattrait de la décision sur les taux lorsque les décideurs se réuniront dans quatre semaines. « Quand nous entrerons dans cette salle et fermerons la porte, nous aurons un bon débat », a déclaré Warsh, sans donner d'indication sur l'issue. Il a décrit l'IA comme « structurellement désinflationniste », une vision qui contraste avec celle de certains responsables de la Fed qui considèrent les dépenses d'investissement liées à l'IA comme potentiellement inflationnistes. Cette divergence ajoute de la complexité au calcul politique alors que l'indice des prix à la consommation (IPC) s'établit à 3,8 % sur un an en avril, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed.
Le rapport de la BRI a souligné l'interaction entre le levier d'endettement et l'évolution technologique rapide comme une source potentielle d'instabilité, notant que des points de pression peuvent s'accumuler même lorsque les indicateurs généraux semblent calmes. Cet avertissement a du poids alors que les niveaux d'endettement mondiaux restent élevés après la vague d'emprunts de l'ère pandémique. La dernière fois que la BRI a émis un avertissement aussi sévère sur les fragilités financières, c'était en juin 2022, alors que la Fed venait d'annoncer une hausse de 75 points de base — la plus importante en 28 ans — et que le S&P 500 avait chuté de 8 % au cours du mois suivant.
Le contexte macroéconomique a été marqué par l'atténuation des prix de l'énergie après la conclusion d'un cadre de paix préliminaire entre les États-Unis et l'Iran. Le pétrole brut Brent se négociait à environ 72 dollars le baril mercredi, en forte baisse par rapport à un pic de 120 dollars au plus fort du conflit. La Banque centrale européenne a relevé ses taux le 11 juin, invoquant l'inflation provoquée par les conséquences de la guerre, tandis que la Fed a maintenu sa position inchangée. Warsh a souligné le boom de l'IA comme un moteur distinct, affirmant que les entreprises investissent dans l'attente d'une expansion de l'offre de l'économie — une dynamique aux « implications énormes pour la politique monétaire ».
Ce qui est en jeu : si la Fed maintient ses taux en juillet comme le prévoient les marchés, l'attention se portera sur la question de savoir si les risques signalés par la BRI — en particulier l'interaction entre les niveaux d'endettement et les cycles d'investissement liés à l'IA — pourraient forcer un virage ultérieur. Les marchés des swaps de taux au jour le jour ne prévoient actuellement aucune baisse de taux d'ici la fin de l'année, mais toute détérioration des conditions de crédit ou un ralentissement plus marqué que prévu des dépenses d'investissement liées à l'IA pourrait rouvrir le débat. La prochaine publication de l'IPC et le rapport sur l'emploi de juillet, tous deux attendus avant la décision de la Fed, fourniront les dernières données aux décideurs.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
