La première hausse des taux de la Bangko Sentral ng Pilipinas en 2026 signale un arbitrage difficile pour les économies émergentes prises entre les chocs énergétiques importés et les préoccupations liées à la croissance intérieure.
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La Banque Centrale des Philippines relève son taux à 4,5 % face à l'inflation liée à la guerre
La banque centrale des Philippines a relevé son taux d'intérêt directeur de 25 points de base jeudi, une réponse directe à l'escalade des risques inflationnistes alimentés par la guerre au Moyen-Orient, qui a tendu les approvisionnements énergétiques mondiaux et mis à l'épreuve la résilience des économies asiatiques dépendantes des importations.
« Pour les importateurs d'énergie, ceux qui n'ont que peu ou pas de réserves de pétrole et de gaz, la situation est beaucoup plus difficile », a déclaré la directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, lors d'un récent point de presse. « Et je compatis beaucoup avec le peuple philippin car je sais que votre pays est confronté à cette difficulté. »
La Bangko Sentral ng Pilipinas a porté son taux de prise en pension à un jour à 4,50 %, contre 4,25 %, le premier changement depuis la pause de son dernier cycle d'assouplissement en août 2024. Cette décision intervient après que l'inflation philippine a accéléré à 4,1 % en mars, dépassant la cible de 2 % à 4 % de la banque centrale pour la première fois en près de deux ans. Le Fonds monétaire international a récemment abaissé sa prévision de croissance pour 2026 aux Philippines à 4,1 %, contre une projection de 5,6 % en janvier.
La hausse des taux souligne le dilemme douloureux auquel sont confrontés les décideurs de la région : défendre les monnaies et ancrer les attentes inflationnistes au risque de freiner la reprise économique. Alors que le FMI avertit qu'au moins une douzaine de pays pourraient avoir besoin d'une aide financière pour faire face au choc énergétique, la décision de la BSP met en évidence un pivot plus large vers un resserrement monétaire dans les marchés émergents les plus exposés aux retombées du conflit.
Une situation difficile
La forte dépendance des Philippines à l'égard de l'énergie importée a rendu le pays particulièrement vulnérable aux perturbations de l'offre émanant du Moyen-Orient. Le président Ferdinand R. Marcos Jr. a placé le pays sous un état d'urgence énergétique nationale le mois dernier, invoquant les menaces pesant sur l'approvisionnement énergétique de la nation alors que la guerre s'éternise.
Les dernières Perspectives de l'économie mondiale du FMI ont dépeint un tableau difficile, ramenant la prévision de croissance du produit intérieur brut (PIB) du pays pour 2026 à 4,1 %. Dans un blog séparé, le FMI a noté que la banque centrale philippine aurait pu marquer une pause pour préserver une marge de manœuvre en matière d'assouplissement, une voie qu'elle a choisi de ne pas suivre. La décision de relever les taux suggère que la BSP donne la priorité au contrôle de l'inflation, même si cela pourrait peser sur une économie déjà ralentie.
Le gouverneur de la BSP, Eli M. Remolona Jr., a déclaré mardi à BusinessWorld que l'allègement attendu des réformes budgétaires du gouvernement avait ouvert la porte à un resserrement de la politique monétaire, suggérant que la banque centrale estime avoir une certaine marge de manœuvre malgré les vents contraires sur la croissance.
La résilience de l'Asie mise à l'épreuve
Les ondes de choc en provenance du Moyen-Orient se répercutent dans toute l'Asie, une région fortement dépendante du pétrole et du gaz importés. Le conflit « alimente l'inflation, affaiblit les balances extérieures et réduit les options politiques », selon un récent billet de blog du FMI par Andrea Pescatori et Krishna Srinivasan.
Le prêteur multilatéral prévoit désormais que l'Asie connaîtra une croissance plus lente de 4,4 % cette année. Il a averti que si le choc énergétique s'intensifie, la croissance régionale cumulée jusqu'en 2027 pourrait être réduite de 1 % à 2 %. Cet environnement difficile a suscité des appels à une plus grande coopération régionale.
« Construisez cette intégration. Vous en bénéficierez dans un monde plus sujet aux chocs », a exhorté Mme Georgieva les membres de l'ASEAN, notant qu'un commerce régional plus fort pourrait aider à protéger les économies de la volatilité extérieure. Si certains pays exportateurs d'énergie de la région peuvent bénéficier de prix plus élevés, les perspectives pour les importateurs comme les Philippines restent incertaines.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] L'inflation britannique atteint 3,3 % alors que la guerre en Iran fait grimper les coûts de l'énergie[2] Le FMI déclare que les Philippines sont confrontées à une « situation difficile » alors que les chocs énergétiques du Moyen-Orient pèsent sur la croissance - Business...[3] La chef du FMI affirme que 12 pays ou plus demandent des prêts pour faire face au choc énergétique de la guerre au Moyen-Orient[4] « Nous ne reviendrons pas en arrière » : la guerre en Iran impose un virage énergétique mondial
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