La Bangko Sentral ng Pilipinas a contre toute attente relevé son principal taux d'intérêt de 25 points de base à 4,50 % jeudi, une attaque préventive contre les risques d'inflation croissants alors que le conflit au Moyen-Orient menace de faire grimper les prix mondiaux de l'énergie et des denrées alimentaires.
"Après avoir examiné ses options, le Conseil monétaire a jugé nécessaire de prendre une mesure de politique opportune et préventive pour sauvegarder la stabilité des prix", a déclaré la BSP dans un communiqué. Cette décision, qui a surpris 10 des 14 économistes interrogés par le Wall Street Journal qui s'attendaient à un statu quo, porte le taux de prise en pension de 4,25 % à un niveau supérieur. Le taux de prêt de référence a également été porté de 4,75 % à 5,00 %.
La banque centrale a déclaré que ses perspectives d'inflation s'étaient dégradées, les projections montrant désormais que l'inflation globale moyenne est susceptible de dépasser le plafond de 4,0 % en 2026 et 2027. Le principal moteur est la perturbation des expéditions de pétrole et de gaz par le détroit d'Ormuz, ce qui a suscité des inquiétudes quant à une répercussion de la hausse des coûts de l'énergie sur les prix locaux du carburant et des denrées alimentaires. L'inflation sous-jacente est également en hausse, ce qui indique des pressions sur les prix plus larges.
"Je pense qu'on peut dire sans trop se tromper que [le cycle d'assouplissement] est terminé", a déclaré le gouverneur de la BSP, Eli Remolona, lors d'une conférence de presse. Il a signalé qu'une séquence de mesures pourrait être nécessaire, affirmant : "Une fois que nous commençons à relever le taux directeur, nous risquons de le relever à nouveau. C'est une meilleure stratégie que de ne le relever qu'une seule fois avec une forte hausse plutôt qu'une petite hausse."
Crainte d'effets domino
Cette décision souligne le dilemme croissant des banques centrales asiatiques : durcir la politique pour freiner l'inflation importée au risque de ralentir une croissance économique fragile, ou attendre et risquer que l'inflation ne s'enracine. Jusqu'à présent, seuls Singapour et l'Australie ont durci leur politique depuis le début du conflit, la plupart de leurs pairs régionaux restant stables.
La BSP se méfie particulièrement des chocs énergétiques qui se répercutent sur les prix alimentaires, une dynamique observée lors de la crise énergétique de 2022. "Ces effets domino ne doivent pas être ignorés", a déclaré Aris Dacanay, économiste chez HSBC, qui a averti que le choc pétrolier pourrait se transformer en un choc d'inflation alimentaire.
Les décideurs ont reconnu les risques pour l'économie nationale, qui a été frappée par un scandale nuisant à la confiance l'année dernière. Lors d'une réunion hors calendrier à la fin mars, les responsables avaient noté qu'une hausse des taux pourrait ralentir la reprise. Cependant, le mandat de la banque centrale est axé sur l'inflation, et les dernières données ont provoqué cette action préventive.
"Nous pensions nous diriger vers des eaux calmes, mais une tempête a éclaté, et nous sentons maintenant que la seule politique monétaire ne suffira peut-être pas, car nous sommes très vulnérables aux hausses de prix du pétrole", a déclaré M. Remolona.
Certains analystes estiment que le resserrement pourrait être de courte durée si les tensions géopolitiques s'apaisent. Capital Economics a noté que si la guerre se termine bientôt, "les inquiétudes concernant les perspectives d'inflation se dissiperont probablement et ils reporteront probablement leur attention sur le soutien à la croissance économique."
La BSP a déclaré qu'elle resterait dépendante des données et qu'elle "se tient prête à prendre toutes les mesures monétaires nécessaires" pour ramener l'inflation vers son objectif de 3,0 %.
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