La croissance de 73 % du chiffre d'affaires de Nvidia Corp. (NASDAQ : NVDA) au quatrième trimestre témoigne de la domination soutenue de l'entreprise dans le secteur de l'IA, mais la concurrence accrue de la part de géants technologiques comme Amazon (NASDAQ : AMZN) avec ses puces personnalisées signale un changement potentiel dans la dynamique du marché.
« L'adoption des agents par les entreprises monte en flèche », a déclaré Jensen Huang, PDG de Nvidia, dans le communiqué de presse sur les résultats de la société. « Nos clients font la course pour investir dans le calcul d'IA -- les usines qui alimentent la révolution industrielle de l'IA et leur croissance future. »
Au cours de son quatrième trimestre fiscal 2026, le chiffre d'affaires de Nvidia a grimpé à 68,1 milliards de dollars, dont 62,3 milliards de dollars pour les centres de données, soit une augmentation de 75 % sur un an. La marge brute de l'entreprise a également progressé, passant de 73 % à 75 % par rapport à la même période l'an dernier. Cependant, Amazon, dans sa récente lettre aux actionnaires, a souligné que sa puce personnalisée Trainium2 offre un rapport performance-prix 30 % supérieur à celui des GPU, les prochaines générations Trainium3 et Trainium4 étant déjà presque épuisées.
La forte demande de puissance de calcul pour l'IA signifie que, pour l'instant, il y a de la place pour plusieurs gagnants. Les hyperscalers achètent toutes les capacités disponibles, qu'elles proviennent de Nvidia ou de projets internes de silicium personnalisé. Cette tendance se reflète dans le fait que les taux de croissance de Nvidia continuent de s'accélérer, les analystes prévoyant une croissance de 79 % et 85 % pour les deux prochains trimestres, respectivement.
Une nouvelle ère de compétition
L'essor du silicium personnalisé chez les fournisseurs de cloud est un développement majeur. Les activités de puces Graviton, Trainium et Nitro d'Amazon représentent désormais un chiffre d'affaires annuel combiné de plus de 20 milliards de dollars, avec une croissance annuelle à trois chiffres. Ce n'est pas un phénomène propre à Amazon. Google (NASDAQ : GOOGL) dispose de ses unités de traitement de tenseur (TPU), et le chiffre d'affaires des semi-conducteurs d'IA de Broadcom (NASDAQ : AVGO) a bondi de 106 % sur un an pour atteindre 8,4 milliards de dollars au premier trimestre.
Pour les investisseurs, cela signifie que le marché des puces d'IA n'est pas un scénario où le gagnant rafle tout. Alors que l'action Nvidia a connu une hausse monumentale de 1 240 % depuis 2023, le titre stagne depuis quelques mois, tandis que des concurrents comme Micron (NASDAQ : MU) ont vu leur action grimper de 150 % au cours des six derniers mois. Cela suggère que si la position de leader de Nvidia n'est pas en danger immédiat, le paysage concurrentiel devient plus complexe. La voie à suivre pour de nombreuses entreprises passera probablement par un mélange de puces provenant de divers fournisseurs, comme on le voit avec Anthropic, qui utilise une combinaison de puces Nvidia, Amazon et Google.
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