Les perspectives de Nvidia concernant l'accélération de la demande confirment que le boom des infrastructures d'IA est loin d'être terminé, mettant la pression sur les concurrents comme sur la chaîne d'approvisionnement.
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Nvidia voit la demande s'accélérer alors que les commandes de puces IA boostent un rallye de 104 %
La déclaration de la directrice financière de Nvidia concernant l'accélération de la demande alimente un rallye déjà fulgurant des actions liées à l'intelligence artificielle, signalant que le déploiement d'infrastructures de plusieurs milliards de dollars ne montre aucun signe de ralentissement. Ces commentaires, faits lors d'une récente conférence téléphonique, valident l'envolée des valorisations dans le secteur des semi-conducteurs, où des titres comme Arm Holdings ont bondi de plus de 100 % cette année face à une demande insatiable de puissance de calcul pour l'IA.
« La demande s'accélère », a déclaré Colette Kress, directrice financière de Nvidia, lors de l'appel — une déclaration simple qui a résonné sur un marché avide de confirmer que le boom de l'IA est durable. Cette remarque intervient alors que des clients « hyperscale » tels que Google, Microsoft et Meta se sont lancés dans une course aux armements, engageant des milliards de dollars pour développer leurs propres puces basées sur l'architecture Arm afin de réduire leur dépendance vis-à-vis de Nvidia et de contrôler leur propre destin dans un futur régi par l'IA.
Les chiffres confirment la tendance. Arm Holdings, dont l'architecture est au cœur de ce virage, a vu les engagements de clients pour son nouveau processeur AGI CPU passer de 1 milliard de dollars à plus de 2 milliards de dollars en seulement six semaines, avec des redevances pour les centres de données qui ont plus que doublé en un an, selon un récent rapport de la société. Parallèlement, le géant du cloud Oracle fait face à un carnet de commandes massif de 553 milliards de dollars en obligations de performance restantes (RPO), soulignant l'ampleur phénoménale de la demande de capacité de calcul IA que son infrastructure s'efforce de satisfaire. L'entreprise prévoit d'augmenter ses dépenses d'investissement à 50 milliards de dollars cet exercice pour suivre le rythme.
Pour les investisseurs, la déclaration de la CFO renforce la thèse selon laquelle Nvidia reste le principal péager de l'autoroute de l'IA, mais elle met également en lumière l'immense opportunité pour l'ensemble de l'écosystème. Le marché des CPU pour centres de données devrait dépasser les 100 milliards de dollars d'ici 2030, un prix qui attire de nombreux prétendants. Si l'action Nvidia en est le principal bénéficiaire, le paysage concurrentiel s'intensifie, les rivaux comme les clients concevant leurs propres puces pour s'approprier une part de ce marché lucratif.
Le prix de 100 milliards de dollars des centres de données
La bataille pour le centre de données ne concerne plus seulement Nvidia. Arm Holdings a réussi à faire évoluer son narratif, passant d'un simple concédant de licences IP à un acteur majeur de l'infrastructure IA avec le lancement de son processeur AGI CPU. Ce mouvement a été validé par les grands hyperscalers. Google déploie son processeur Axion basé sur Arm dans ses TPU de nouvelle génération, et Microsoft étend sa propre puce Cobalt sur le cloud Azure. Cette tendance au développement de silicium interne représente à la fois une menace et une opportunité. Bien qu'elle crée une concurrence pour les solutions prêtes à l'emploi de Nvidia, elle accroît également le marché global des conceptions basées sur Arm, consolidant sa position de technologie fondamentale.
Les engagements financiers sont colossaux. Le plan d'Oracle de dépenser 50 milliards de dollars en investissements, contre 21,2 milliards de dollars auparavant, est une réponse directe à un carnet de commandes qui comprend 29 milliards de dollars de nouveaux contrats d'infrastructure IA signés sous un nouveau modèle où les clients paient d'avance. Ce cycle de dépenses massif profite non seulement aux concepteurs de puces comme Nvidia et Arm, mais à toute la chaîne d'approvisionnement, des fonderies comme TSMC aux fabricants d'équipements.
Valorisation et pressions concurrentielles
La croissance explosive a conduit à une envolée des valorisations qui fait l'objet de débats constants. Arm Holdings se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel de 98, tandis que Nvidia elle-même bénéficie d'un multiple premium. Ces valorisations reposent sur une exécution quasi parfaite et une domination continue du marché. Cependant, le paysage n'est pas sans risques. Les valorisations élevées rendent ces actions vulnérables à tout ralentissement perçu de la demande ou à toute augmentation de la pression concurrentielle.
Le principal défi à la domination de Nvidia vient de ses propres clients. À mesure que des entreprises comme Google, Amazon et Microsoft développent des puces internes plus performantes, elles pourraient réduire leurs achats auprès de Nvidia. De plus, le rival traditionnel AMD continue de lutter agressivement avec sa propre gamme d'accélérateurs IA. Pour l'instant, le marché semble assez vaste pour soutenir plusieurs gagnants, et les commentaires de la directrice financière de Nvidia suggèrent que la marée de la demande soulève tous les bateaux. La question clé pour les investisseurs est de savoir combien de temps cette accélération peut durer et si les valorisations actuelles intègrent déjà des années de croissance future.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Conférence téléphonique : la CFO de Nvidia déclare que la demande s'accélère[2] Briefing matinal EMEA : la vente massive d'obligations s'accentue[3] Arm Holdings bondit de 104 % et l'argent intelligent attend un niveau spécifique pour acheter plus[4] Susquehanna relève l'objectif de cours de Baidu à 140 $ suite à l'essor du Cloud IA. Pourquoi rester neutre ?[5] Cette action IA est-elle un achat à 24 fois les bénéfices — ou un piège à valeur déguisé ?
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