Le PDG de Nvidia prévoit 4 billions de dollars de dépenses annuelles pour l'IA, dépassant les estimations

(P1) Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a redéfini les attentes concernant l'ampleur du boom de l'intelligence artificielle, projetant que les dépenses de capital annuelles pour les infrastructures d'IA pourraient atteindre 4 billions de dollars. Cette prévision, faite lors d'une conférence téléphonique sur les résultats de l'entreprise, élargit considérablement le marché adressable total du secteur, éclipsant les estimations consensuelles qui prévoyaient que les dépenses dépasseraient 1 billion de dollars au cours des deux prochaines années.

(P2) « Nous sommes arrivés à l'ère de l'IA utile, c'est pourquoi la demande devient parabolique, absolument parabolique », a déclaré Huang, présentant la poussée actuelle comme le début d'une nouvelle courbe de croissance plus accentuée.

(P3) La projection de Huang contraste fortement avec les modèles actuels de Wall Street. Des rapports récents des grands hyperscalers, notamment Microsoft, Amazon, Alphabet et Meta Platforms, avaient déjà revu à la hausse leurs estimations collectives de dépenses de capital pour 2024, passant de 670 milliards de dollars à près de 725 milliards de dollars, signe d'une accélération des investissements. Le chiffre de Huang suggère que même ces investissements agressifs ne sont qu'une fraction de la taille finale du marché.

(P4) Cette prévision implique que l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement de l'IA — des géants des semi-conducteurs comme Nvidia et son partenaire de fabrication TSMC aux opérateurs de centres de données et même aux fournisseurs d'énergie — évolue dans un marché bien plus vaste que ce qui est actuellement intégré dans les valorisations. Si Huang a raison, l'investissement requis représente une restructuration fondamentale de l'infrastructure mondiale.

De l'« IA utile » à la demande parabolique

Les commentaires du PDG font suite à une période de croissance sans précédent pour le fabricant de puces. S'exprimant lors du Dell Technologies World peu avant la publication des résultats, Huang a décrit le moment actuel comme l'aube de l'« IA utile », suggérant que l'impact perturbateur de la technologie à ce jour est minime par rapport à ce qui est à venir. Ce récit soutient l'idée d'une croissance exponentielle, Nvidia ayant déjà vendu l'intégralité de son offre de GPU cloud pour 2026 avant la fin de 2025. Le terme « parabolique » suggère que le taux d'augmentation de la demande s'accélère lui-même.

L'indice des 725 milliards de dollars des hyperscalers

La preuve la plus tangible soutenant la vision de Huang provient des plans de dépenses de capital des plus grandes entreprises technologiques mondiales. Microsoft, Amazon, Alphabet et Meta ont toutes considérablement augmenté leurs prévisions de capex pour l'année, les dépenses totales devant désormais approcher les 725 milliards de dollars. Ces dépenses sont principalement orientées vers la construction et l'équipement des centres de données qui constituent l'épine dorsale de la révolution de l'IA. Ces dépenses servent d'indicateur avancé de la demande pour les puces avancées de Nvidia, validant la phase initiale de la courbe de croissance envisagée par Huang.

Pour les investisseurs, le chiffre de 4 billions de dollars de Huang recadre la thèse à long terme pour Nvidia (NVDA) et les actions associées. Bien que l'entreprise affiche déjà une capitalisation boursière de plusieurs billions de dollars, cette prévision fournit un récit pour soutenir une valorisation qui pourrait autrement sembler excessive. Les effets d'entraînement s'étendraient au-delà des fabricants de puces pour inclure les entreprises des secteurs de l'énergie, de la construction et des systèmes de refroidissement, car les besoins en énergie et en infrastructures physiques pour un tel déploiement seraient immenses.

Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.