Morgan Stanley : la demande de calcul IA croît 3 fois plus vite que l'offre

(Bloomberg) -- La demande de calcul pour l'intelligence artificielle dépasse systématiquement l'offre et croîtra trois fois plus vite que l'offre projetée de Nvidia Corp., selon un nouveau rapport de Morgan Stanley qui prévoit une pénurie à long terme et qui s'aggrave.

« Le monde n'est pas prêt pour les modèles hautement performants qui arrivent », cite le rapport citant le PDG d'OpenAI, Sam Altman, soulignant que les principaux grands modèles de langage (LLM) subissent un saut de capacité non linéaire plus extrême que ne l'anticipe le marché.

Le rapport s'appuie sur plusieurs données pour étayer ses affirmations. L'utilisation hebdomadaire mondiale de jetons a bondi d'environ 250 % en seulement trois mois, du début janvier à mars 2026, passant de 6,4 billions à 22,7 billions. Cela a forcé certains fournisseurs de services LLM à mettre en œuvre des plafonds d'utilisation pour les utilisateurs. La demande est alimentée par l'élargissement des cas d'utilisation de l'IA, la complexité croissante des tâches et l'accélération de l'adoption.

Ce déséquilibre présente une opportunité massive pour les entreprises capables de briser les goulots d'étranglement, que Morgan Stanley appelle les « Marchands du Calcul » (Merchants of Compute). Le rapport estime que le marché total adressable pour le potentiel de réduction des coûts de l'automatisation par l'IA est évalué à plus de 25 % des bénéfices avant impôts projetés du S&P 500 pour 2026.

## Le déficit énergétique de 55 Gigawatts
L'énergie est devenue la contrainte physique la plus critique pour l'expansion de l'infrastructure de l'IA. Le modèle de Morgan Stanley prévoit un déficit d'électricité stupéfiant de 55 gigawatts pour les centres de données américains entre 2025 et 2028. Déjà, 18 milliards de dollars de projets de centres de données ont été annulés et 46 milliards de dollars supplémentaires ont été retardés en raison de l'opposition des communautés et des inquiétudes concernant la hausse des prix de l'électricité.

Même après avoir pris en compte les solutions « rapides à l'énergie » comme les turbines à gaz naturel, les piles à combustible et la conversion de sites de minage de bitcoins, l'écart net d'électricité pourrait encore représenter 18 % à 30 % de la taille totale du déploiement des centres de données aux États-Unis au cours de cette période. Dans une démarche stratégique pour sécuriser son approvisionnement énergétique, Meta a déjà commencé à investir dans les infrastructures énergétiques, un signal que les géants de l'IA pourraient commencer à contrôler systématiquement leurs sources d'énergie.

## Les fossés défensifs de l'IA
Alors que la capacité de l'IA à reproduire des tâches s'accélère, le rapport s'interroge sur les actifs capables de conserver leur valeur. Il identifie cinq types d'actifs dotés de « fossés » défensifs :
1. Données propriétaires : Données générées en continu à partir d'opérations commerciales défendables.
2. Effets de réseau : Plateformes où chaque nouvel utilisateur ajoute de la valeur pour les autres.
3. Licences réglementaires : Barrières telles que les licences bancaires ou les approbations de la FDA qui prennent des années à obtenir.
4. Déploiement de capital à grande échelle : Capacité à financer des projets d'infrastructure physique massifs.
5. Infrastructure physique : Actifs tels que les usines, les centrales électriques et les centres de données où les lois de la physique limitent la vitesse de réplication.

Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.