Le gouvernement mexicain paie un prix de plus en plus élevé pour son soutien au géant pétrolier public Pemex.
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Moody's abaisse la note du Mexique à Baa3 en raison de Pemex et des difficultés budgétaires
Moody's Ratings a abaissé d'un cran la note de la dette souveraine du Mexique, de Baa2 à Baa3, citant l'affaiblissement de la position budgétaire du pays, exacerbé par des déficits budgétaires persistants et le fardeau financier du soutien à la compagnie pétrolière nationale, Petróleos Mexicanos (Pemex).
"La position budgétaire du Mexique s'est affaiblie par rapport à ses pairs notés Baa et sa vulnérabilité aux chocs budgétaires a augmenté", a déclaré Moody's dans son communiqué.
Cette dégradation reflète une détérioration continue de la solidité budgétaire du Mexique, la dette brute de l'État devant atteindre 49,3 % du PIB en 2025. Le gouvernement a fourni environ 35 milliards de dollars à Pemex en 2025 et prévoit d'allouer 14 milliards de dollars supplémentaires en 2026. Moody's s'attend désormais à ce que la croissance du PIB du Mexique soit inférieure à 1 % en 2026.
La rétrogradation au dernier cran de la catégorie investissement signale une augmentation du risque pour les investisseurs et pourrait accroître les coûts d'emprunt du Mexique. La perspective stable indique qu'une autre dégradation n'est pas imminente, mais dépend de la capacité du gouvernement à stabiliser sa dette, que Moody's prévoit d'approcher les 55 % du PIB d'ici 2028 si les tendances actuelles se poursuivent.
Montée des pressions budgétaires
L'agence de notation a pointé un « affaiblissement soutenu de la solidité budgétaire » comme principal moteur de la dégradation. Le déficit budgétaire du Mexique est resté proche de 5 % du PIB en 2025, et Moody's s'attend à ce que les déficits restent supérieurs à 4 % du PIB jusqu'en 2027. Cela a conduit à une augmentation régulière de la charge de la dette du pays, qui est passée de 39,8 % du PIB en 2023 à 49,3 % en 2025.
Une part importante de cette pression budgétaire provient du soutien continu à Pemex. Le gouvernement a fourni à plusieurs reprises une aide financière à la compagnie pétrolière lourdement endettée, y compris une émission de dette de 13,8 milliards de dollars l'année dernière pour aider à capitaliser l'entreprise. Moody's a averti qu'une aide supplémentaire sera probablement nécessaire à moins que Pemex ne connaisse des améliorations opérationnelles significatives.
Perspectives de croissance atones
Les défis budgétaires sont aggravés par des prévisions de croissance économique faibles. Moody's a abaissé ses projections de croissance du PIB pour le Mexique à moins de 1 % en 2026 et à 1,3 % en 2027, pour revenir finalement à une croissance tendancielle d'environ 2 %. L'agence a noté que des faiblesses structurelles limitent le potentiel économique du Mexique, malgré son économie vaste et diversifiée et son accès au marché américain.
La perspective stable reflète l'attente de Moody's selon laquelle la stabilité macroéconomique du Mexique et ses institutions résilientes aideront à compenser l'affaiblissement progressif de son profil budgétaire. Toutefois, l'agence a également souligné que les manquements répétés aux objectifs budgétaires depuis 2023 ont affaibli la confiance dans le cadre de la politique budgétaire du pays.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Moody's abaisse la note de crédit du Mexique à Baa3, citant la faiblesse budgétaire - WSJ[2] Moody's abaisse la note du Mexique à Baa3 avec une perspective stable[3] Moody's dégrade la note de crédit du Mexique face à la hausse de la dette et aux pressions budgétaires[4] Moody's abaisse la note de la dette du Mexique à Baa3[5] Moody's ramène la note de crédit du Mexique à un cran au-dessus de la catégorie spéculative
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