Les marchés effacent les pertes liées au conflit iranien, mais un PDG met en garde contre les risques

Malgré un retour des actions aux niveaux d'avant le conflit, un chœur d'investisseurs de premier plan prévient que les marchés font preuve d'une complaisance dangereuse face aux risques économiques persistants de la guerre en Iran.

Les actions américaines ont effacé toutes les pertes enregistrées depuis le début du conflit iranien, l'indice S&P 500 ayant grimpé de 1 % pour clôturer à 6 886,24 lundi, à seulement 1,3 % de son sommet historique. Ce rebond reflète l'optimisme des investisseurs quant au maintien d'un cessez-le-feu fragile et à la capacité de l'économie mondiale à éviter le pire des scénarios. Cependant, certaines des voix les plus influentes de Wall Street tirent la sonnette d'alarme, arguant que le marché évalue mal l'impact à long terme de la guerre.

« Les investisseurs se sont habitués à ce que des événements géopolitiques très perturbateurs se règlent d'eux-mêmes », a déclaré Harvey Schwartz, PDG de la société de capital-investissement The Carlyle Group, lors du World Economy Summit de Semafor. Il a soutenu que la réaction du marché à l'effondrement de la Silicon Valley Bank a été sept fois plus sévère que sa réaction à l'invasion de l'Ukraine, suggérant une complaisance dangereuse à l'égard du risque géopolitique.

La principale préoccupation est le choc inflationniste causé par la fermeture par l'Iran du détroit d'Ormuz, un point de passage stratégique pour près d'un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole. Bien que le baril de Brent se soit replié par rapport à son pic de 119 $, il s'est établi à 99,36 $ lundi, bien au-dessus de son niveau d'avant-guerre d'environ 70 $. Le modèle Inflation Nowcasting de la Fed de Cleveland prévoit que l'inflation PCE en glissement annuel atteindra 3,56 % en avril, un bond significatif par rapport aux 2,4 % rapportés en février.

Cette inflation persistante pourrait faire dérailler le pivot attendu de la Réserve fédérale vers des baisses de taux d'intérêt, un moteur clé de la valorisation premium du marché. La Fed a maintenu son taux directeur inchangé à un sommet de 23 ans de 5,25-5,50 % depuis juillet 2023, et la persistance des prix de l'énergie pourrait la forcer à maintenir les taux élevés plus longtemps, voire à envisager une autre hausse. Cette perspective remet en question le fondement même du rallye de 2024, qui repose sur l'attente d'une baisse des coûts d'emprunt.

Le point de vue des sommets

Les avertissements ne sont pas isolés. Le PDG de Citadel, Ken Griffin, a déclaré qu'une récession était « inévitable » si le détroit d'Ormuz restait fermé pendant six à douze mois supplémentaires. Alors que le marché a jusqu'à présent ignoré ces inquiétudes, se concentrant plutôt sur l'espoir d'une résolution diplomatique et sur des résultats solides au premier trimestre, les données sous-jacentes brossent un tableau plus prudent. L'indice des prix à la production (IPP) pour mars a augmenté de 0,5 %, moins que les 1,1 % attendus, mais a été tiré par une hausse de 8,5 % des prix de l'énergie qui ne s'est pas encore totalement répercutée sur les consommateurs.

Même si le S&P 500 a retrouvé son niveau d'avant-guerre, le mouvement n'a pas été immédiat, rompant avec la tendance des reprises rapides après des événements géopolitiques passés. Cette hésitation initiale, suivie d'un rallye rapide sur l'espoir d'un cessez-le-feu, met en évidence un marché déchiré entre les gros titres immédiats et les menaces économiques sous-jacentes. Comme l'a souligné l'analyste Robert Conzo, la hausse face à un conflit persistant soulève de sérieuses inquiétudes quant à la complaisance des investisseurs.

Et après ?

Les semaines à venir seront critiques. Les investisseurs surveilleront de près tout signe d'escalade ou de désescalade au Moyen-Orient, ainsi que les données clés sur l'inflation. La prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) sera scrutée à la recherche de tout changement de ton, car écarter les baisses de taux pourrait suffire à déclencher une correction importante du marché. Alors que le marché célèbre la reprise, les avertissements des hauts dirigeants suggèrent que les véritables retombées économiques du conflit iranien pourraient ne faire que commencer.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.