Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a signalé que la banque centrale ignorerait un pic d'inflation à court terme dû à l'énergie, tournant l'attention des responsables vers la perception des prix par les entreprises et les ménages à moyen terme. Ces commentaires accommodants (dovish), combinés à l'apaisement des tensions au Moyen-Orient, ont poussé les traders à réduire massivement leurs paris sur les hausses de taux, une seule augmentation étant désormais intégrée pour l'année.
« Vous ne voulez pas être en retard et laisser l'inflation s'installer et s'enraciner », a déclaré Macklem aux journalistes à Washington. Mais la banque ne veut pas non plus « agir trop tôt et augmenter les taux d'intérêt au risque de ralentir la croissance, d'autant plus que celle-ci est déjà faible ».
Ces remarques ont provoqué des remous sur les marchés. Le dollar canadien s'est renforcé pour atteindre un sommet d'un mois à 1,3675 par dollar américain, tandis que les contrats à terme sur le pétrole brut américain ont plongé de 11,45 % pour s'établir à 83,85 $ le baril après que l'Iran a déclaré que le détroit d'Ormuz était ouvert au trafic commercial. En réponse, les traders sur le marché des swaps sur indice au jour le jour (OIS) ont débouclé leurs paris précédents sur un cycle de resserrement agressif, la probabilité d'une hausse des taux en octobre tombant à 60 %. Les rendements des obligations canadiennes à 10 ans ont baissé de 5,5 points de base pour s'établir à 3,448 %.
La Banque du Canada est désormais prise entre des signaux contradictoires avant sa décision sur les taux du 29 avril. Bien que Macklem s'attende à une accélération de l'inflation en mars, il estime qu'elle restera inférieure à 3 % et se dit confiant que la décélération des prix de base et les capacités excédentaires de l'économie limiteront les pressions généralisées sur les prix. Cela contraste avec les données d'enquête de la Fédération canadienne de l'entreprise indépendante (FCEI) montrant que les petites entreprises ont augmenté leurs prix de plus de 3 % en avril, et un sondage Signal49 indiquant que la moitié des Canadiens voient l'inflation au-dessus de 3 % pour les trois prochaines années.
« Le marché agit comme s'il se réveillait d'un mauvais rêve », a déclaré Adam Button, analyste en devises en chef chez investingLive, faisant référence à la désescalade du conflit iranien.
Macklem a reconnu que la hausse des prix de l'énergie « pèse sur les consommateurs et les entreprises », mais a précisé que les responsables ne s'attendaient pas à une répercussion rapide sur les autres biens et services. Il a noté que, contrairement à la poussée inflationniste post-pandémique, l'inflation globale était inférieure à 2 % avant le récent conflit.
Les investisseurs attendent désormais avec impatience les données sur l'inflation de mars et l'enquête de la Banque du Canada sur les attentes, toutes deux prévues lundi. Avery Shenfeld, économiste en chef chez CIBC Marchés mondiaux, a déclaré qu'il « s'attendrait à voir cela fondre s'il y a plus de progrès vers un accord avec l'Iran », faisant référence aux probabilités restantes d'une hausse des taux. À un moment donné en mars, les investisseurs prévoyaient jusqu'à trois hausses de taux pour l'année.
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