Lumentum et Applied Materials bondissent de 121 % et 67 %, portées par les infrastructures d'IA

Lumentum Holdings et Applied Materials ont laissé Nvidia loin derrière cette année, avec des actions en hausse de 121 % et 67 % respectivement, alors que les investisseurs se ruent sur les entreprises qui construisent la couche physique de l'infrastructure IA. Nvidia, en revanche, n'a gagné que 12 % en 2026, loin derrière l'indice PHLX Semiconductor Sector qui a bondi de 74 %.

"La connectivité optique est devenue le goulot d'étranglement dans les centres de données IA, et les composants de Lumentum résolvent directement ce problème", a déclaré Rachel Kim, analyste de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs chez Edgen. "La trajectoire des revenus de l'entreprise reflète la précipitation des hyperscalers pour éliminer la latence entre les clusters d'accélérateurs."

Le chiffre d'affaires de Lumentum au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2026 a atteint un peu plus de 2 milliards de dollars, en hausse de 72 % par rapport à l'année précédente. La société a prévu 985 millions de dollars pour le trimestre en cours, soit plus du double des 480,7 millions de dollars déclarés au cours de la période correspondante de l'année précédente. Le bénéfice par action a bondi de 4,5 fois à 5,27 dollars, porté par des produits pour centres de données à plus forte marge. Applied Materials a affiché un chiffre d'affaires de 7,91 milliards de dollars au deuxième trimestre fiscal, en hausse de 11 % sur un an, avec un BPA en hausse de 20 % à 2,86 dollars. La société prévoit un chiffre d'affaires de 8,95 milliards de dollars au troisième trimestre, soit une augmentation de 23 %, et un BPA de 3,36 dollars, en hausse de 36 %.

La divergence entre Nvidia et ses fournisseurs reflète une rotation au sein du marché de l'IA. La domination de Nvidia dans les accélérateurs d'IA est bien établie — son chiffre d'affaires dans les centres de données a dépassé 130 milliards de dollars au cours de son dernier exercice — mais les investisseurs intègrent désormais une croissance plus en aval de la chaîne d'approvisionnement. Les composants optiques et photoniques de Lumentum, notamment les lasers et les émetteurs-récepteurs, assurent la connectivité à haute vitesse qui empêche les puces d'IA de rester inactives en attendant des données. Applied Materials vend les équipements de fabrication de plaquettes nécessaires à la production de ces puces, sa direction prévoyant une augmentation de 30 % de son activité d'équipements pour semi-conducteurs cette année.

Les composants optiques deviennent un point de blocage

Le marché des composants optiques devrait croître à un rythme annuel de 21 % jusqu'en 2029, pour atteindre 30 milliards de dollars de revenus, selon Cignal AI. Les produits de Lumentum répondent à un problème spécifique : alors que les hyperscalers déploient des clusters de milliers d'accélérateurs d'IA, les données circulant entre les puces créent un goulot d'étranglement de latence que les interconnexions optiques peuvent résoudre. Les produits de centre de données de l'entreprise génèrent des marges plus élevées que son activité télécom historique, ce qui explique pourquoi les bénéfices croissent plus rapidement que le chiffre d'affaires.

Applied Materials bénéficie d'une tendance parallèle. Ses partenariats avec TSMC, Micron Technology, SK Hynix et Samsung pour développer des équipements dédiés à l'IA le positionnent pour capter les dépenses dans les équipements de fonderie de pointe, la DRAM et l'encapsulage avancé. La direction a indiqué que ces trois segments représenteront 80 % de la croissance du marché des équipements de fabrication de plaquettes en 2026, une tendance similaire étant attendue en 2027.

Valorisation et potentiel de hausse

Lumentum se négocie à 56 fois les bénéfices à terme, une prime que l'accélération de ses bénéfices pourrait justifier. Si la société atteint 28,12 dollars de bénéfice par action dans deux ans et se négocie à 50 fois les bénéfices, son action pourrait atteindre 1 406 dollars, soit un potentiel de hausse de 64 % par rapport aux niveaux actuels. Applied Materials, à environ 43 fois les bénéfices à terme, pourrait atteindre 837 dollars si les bénéfices atteignent 19,48 dollars dans deux ans, soit un potentiel de hausse de 86 %.

Les deux actions comportent un risque d'exécution. La valorisation de Lumentum laisse peu de marge en cas de ralentissement des dépenses d'investissement des hyperscalers, tandis qu'Applied Materials dépend du maintien par TSMC et Samsung de leurs calendriers agressifs d'expansion des fabriques. Mais pour les investisseurs cherchant une exposition à l'IA au-delà de Nvidia, les deux sociétés offrent des opportunités directes sur le développement des infrastructures, qui ne montre aucun signe de ralentissement.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.