Lam Research chute de 5 % alors que le trade encombré des semi-conducteurs se dénoue

Les actions de Lam Research Corp. ont chuté de 5 % mardi après qu'une enquête de Bank of America a montré que 80 % des gestionnaires de fonds considéraient les semi-conducteurs comme le trade le plus encombré.

Les actions de Lam Research Corp. ont chuté de 5,03 % à 369,34 $ le 16 juin, sous-performant un rallye de marché plus large qui a poussé le S&P 500 à la hausse de 1,65 % et le Nasdaq 100 de 3,06 %. Ce recul a effacé environ 24,6 milliards de dollars de capitalisation boursière du fabricant d'équipements pour semi-conducteurs, qui avait enregistré un gain de 320 % au cours des 52 semaines précédentes. L'ETF iShares Semiconductor (SOXX) a également baissé, mais le recul de Lam Research a été parmi les plus marqués des fabricants d'équipements, les investisseurs ayant pris leurs bénéfices sur le plus grand gagnant du secteur.

« Quand autant d'investisseurs professionnels sont simultanément conscients d'être surappondérés sur la même position, l'incitation à bouger le premier est puissante », ont écrit les auteurs de l'enquête de Bank of America. L'enquête, publiée mardi matin, a montré que 80 % des répondants considéraient les semi-conducteurs comme le trade le plus encombré, le niveau le plus élevé de l'histoire de l'enquête. La vente s'est accélérée après que les prix à l'importation de mai sont ressortis à 1,9 %, soit près du double du consensus de 1,1 %, avec un gain annuel de 6,7 %, le plus important depuis août 2022. Ces données ont compliqué la perspective selon laquelle l'accord de paix entre les États-Unis et l'Iran, qui a fait chuter le brut WTI de plus de 4 % à son plus bas niveau en trois mois, avait résolu les inquiétudes concernant l'inflation. Certains gestionnaires de fonds ont commencé à se positionner pour un statu quo hawkish lors de la première réunion de la Réserve fédérale sous la direction de son nouveau président Kevin Warsh plus tard cette semaine.

Lam Research avait été le plus performant des fabricants d'équipements pour semi-conducteurs au premier trimestre. Columbia Threadneedle Investments, dans sa lettre aux investisseurs du premier trimestre 2026, a évoqué une « demande insatiable » pour les outils de gravure et de dépôt de la société utilisés dans la production de serveurs d'IA. La société a déclaré un chiffre d'affaires de 5,84 milliards de dollars pour le trimestre de mars, en hausse de 9 % sur un trimestre et de 24 % sur un an, le supercycle des infrastructures d'IA ayant entraîné des engagements de dépenses d'investissement record de la part des principales fonderies et fabricants de mémoires au monde. La détention par les hedge funds est passée à 123 portefeuilles à la fin du premier trimestre, contre 104 au cours de la période précédente, selon la base de données d'Insider Monkey.

La vente s'est étendue à l'ensemble du complexe des équipements pour semi-conducteurs. Applied Materials (AMAT), ASML Holding et KLA Corp. ont toutes baissé lors de la séance de mardi, mais Lam Research — avec une capitalisation boursière de 486 milliards de dollars — avait le plus à perdre après sa progression de 320 %. Le contexte de marché plus large a ajouté à la tension : le rendement du Trésor à 10 ans est tombé à 4,42 %, son plus bas niveau en un mois, les investisseurs se détournant des positions technologiques encombrées au profit de secteurs bénéficiant de la baisse des prix du pétrole. Les compagnies aériennes et les opérateurs de croisières ont bondi, United Airlines Holdings gagnant plus de 3 % et Royal Caribbean Cruises progressant de plus de 6 %, la chute du pétrole brut réduisant les coûts de carburant.

Pour les investisseurs, la question est de savoir si le recul de mardi représente une correction saine dans un trade survolté ou le début d'une rotation plus profonde. La croissance du chiffre d'affaires de Lam Research de 24 % sur un an et sa position au cœur du développement des infrastructures d'IA constituent un soutien fondamental. Les outils de la société sont essentiels pour produire les puces mémoire et logiques avancées qui alimentent les serveurs d'IA, un moteur de demande que Columbia Threadneedle a décrit comme un « supercycle des infrastructures d'IA ». Mais avec 80 % des gestionnaires de fonds déjà positionnés dans les semi-conducteurs, l'acheteur marginal pourrait être épuisé à court terme. La réunion de la Fed plus tard cette semaine ajoute une autre variable : un statu quo hawkish sur les taux pourrait accélérer le dénouement des positions technologiques encombrées, tandis qu'une position dovish pourrait ramener les acheteurs dans le secteur.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.