Points clés à retenir
Larry Kudlow, qui a dirigé le Conseil économique national sous la présidence de Donald Trump, a publié le 7 juillet une tribune arguant qu'une baisse de l'impôt sur les plus-values débloquerait l'investissement, stimulerait les recettes du Trésor et accélérerait la croissance économique américaine.
« Une fiscalité plus faible encourage la transparence totale de la part des particuliers, des petites entreprises et des grandes sociétés », a écrit Kudlow, faisant écho à la courbe de Laffer, théorie selon laquelle la réduction des taux peut augmenter les recettes fiscales totales en élargissant la base imposable. L'ancien économiste de la Maison-Blanche a longtemps défendu les politiques fiscales axées sur l'offre comme levier de croissance.
Le taux fédéral maximal actuel pour les plus-values à long terme s'élève à 23,8 % — soit 20 % majorés de 3,8 % au titre de la taxe sur les revenus nets d'investissement — après que la loi de 2017 sur les réductions d'impôts et l'emploi (TCJA) l'a abaissé par rapport au taux effectif précédent de 23,8 %. Les plus-values à court terme sont imposées comme un revenu ordinaire, avec un taux marginal maximal de 37 %. Une réduction marquerait le premier changement majeur de la fiscalité des investissements depuis l'entrée en vigueur de la TCJA.
La proposition de Kudlow intervient alors que l'économie américaine fait face à des vents contraires dus à des taux d'intérêt élevés et à une inflation persistante qui a dépassé la croissance des salaires pour de nombreux ménages. La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur entre 5,25 % et 5,5 % jusqu'en juin, son niveau le plus élevé depuis plus de deux décennies, maintenant des coûts d'emprunt élevés tant pour les consommateurs que pour les entreprises.
Les partisans estiment qu'une baisse de l'impôt sur les plus-values encouragerait les ventes d'actifs, libérant ainsi des gains que les investisseurs ont différés pour éviter la charge fiscale actuelle — un phénomène connu sous le nom d'« effet de verrouillage ». Des volumes de transactions plus élevés pourraient renforcer la liquidité du marché et libérer des capitaux pour les réinvestir dans de nouvelles entreprises. La Tax Foundation a estimé que les réductions passées du taux d'imposition des plus-values ont augmenté le PIB réel de 0,2 % à 0,5 % sur une décennie, bien que les effets sur les recettes dépendent fortement du calendrier et des conditions économiques.
La proposition a également des implications pour le budget fédéral. Le Congressional Budget Office a projeté un déficit de 1 600 milliards de dollars pour l'exercice 2026, soit environ 5,5 % du PIB, avant toute nouvelle réduction d'impôts. Une baisse des taux d'imposition des plus-values pourrait réduire les recettes à court terme, à moins que l'expansion économique qu'elle génère ne soit suffisante pour compenser la réduction des taux — une dynamique qui reste vivement débattue parmi les économistes.
Les critiques rétorquent que les baisses d'impôt sur les plus-values profitent de manière disproportionnée aux ménages les plus aisés, qui détiennent la majorité des actifs d'investissement imposables. Le 1 % des ménages américains les plus riches par revenu possède environ 50 % des actions détenues individuellement, selon les données de l'Enquête sur les finances des consommateurs de la Réserve fédérale, ce qui signifie que l'essentiel des économies d'impôt profiterait aux plus hauts revenus.
La voie politique reste incertaine. Les démocrates au Congrès ont proposé l'inverse — augmenter le taux d'imposition des plus-values à 39,6 % pour les ménages gagnant plus d'un million de dollars, soit le taux maximal de l'impôt sur le revenu ordinaire avant la TCJA. Le gouverneur de Californie, Gavin Newsom, s'est récemment opposé à une initiative de vote qui imposerait une taxe sur la fortune de 5 % aux quelque 200 milliardaires de l'État, avertissant qu'elle pourrait inciter les contribuables les plus fortunés à quitter l'État.
L'appel de Kudlow en faveur d'une baisse s'aligne sur les priorités fiscales plus larges des républicains avant les élections de mi-mandat de 2026. De nombreuses dispositions de la TCJA doivent expirer après 2025, ce qui prépare un débat majeur sur la politique fiscale lors du prochain Congrès. La question de savoir si une réduction de l'impôt sur les plus-values gagnera du terrain dépendra du parti qui contrôlera la Chambre et le Sénat après novembre.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
