Après une période d'intense spéculation de bulle, JPMorgan annonce un plancher à la récente correction des actions de l'intelligence artificielle, voyant une dynamique renouvelée avant une saison de résultats critique.
JPMorgan a proclamé mardi que le boom des actions de l'intelligence artificielle a repris de l'élan, renforçant la confiance des investisseurs avant les rapports de résultats du premier trimestre des plus grands acteurs du secteur. Le rapport de la banque contrecarre un récit récent de surchauffe du marché, suggérant que la correction a éliminé les excès spéculatifs et rétabli la scène pour de nouveaux gains.
La « dynamique de l'IA rallumée » a été un facteur clé dans la décision de la banque de relever son objectif de cours pour le S&P 500, selon un rapport publié le 21 avril. Bien que la note n'ait pas nommé de nouvel objectif spécifique, le sentiment haussier d'une institution majeure de Wall Street pourrait tempérer les inquiétudes concernant une « bulle de l'IA » qui ont dominé les discussions du marché pendant des mois.
Le rapport arrive au milieu d'un rallye historique dans l'espace des semi-conducteurs. L'indice Philadelphia Semiconductor Sector (SOX) a bondi de 30 % au cours des 13 derniers jours, son rallye le plus important depuis l'ère dot-com en 2002. Les premiers résultats de la référence du secteur, Taiwan Semiconductor (TSM), ont semblé valider l'optimisme, avec un chiffre d'affaires au premier trimestre dépassant pour la première fois le seuil du billion (1 000 milliards) en monnaie locale.
Cette dynamique renouvelée masque cependant une divergence croissante au sein du secteur technologique, créant des gagnants et des perdants clairs. La demande insatiable de mémoire à large bande passante pour alimenter les centres de données d'IA crée une pénurie d'approvisionnement qui punit les entreprises liées à l'électronique grand public, qui peinent à sécuriser les composants critiques.
Le grand fossé de l'IA : essor des centres de données, chute des smartphones
La principale victime de la pénurie de mémoire pour l'IA est Qualcomm (QCOM), le plus grand fabricant mondial de puces pour smartphones. L'action a plongé de 20 % en 2026, marquant sa pire performance trimestrielle depuis 2002. Selon son dernier rapport de résultats, certains des principaux clients de combinés de Qualcomm, en particulier en Chine, sont contraints de réduire leur production car ils ne peuvent pas obtenir suffisamment de puces mémoire.
Cela a créé un écart de performance marqué. Alors que les favoris de l'IA comme Nvidia (NVDA) se sont envolés, les entreprises dépendantes du cycle de l'électronique grand public, telles que HP Inc. (HPQ), Skyworks Solutions (SWKS) et Qorvo (QRVO), ont vu leurs actions chuter entre 2 % et 12 % cette année. La divergence a été notée par les analystes, JPMorgan et BNP Paribas ayant tous deux dégradé Qualcomm la semaine dernière, citant la pénurie de mémoire comme un vent contraire persistant.
« Il est impossible de contourner le fait que les contraintes de mémoire sont un véritable défi à court terme », a déclaré Ethan Feller, stratège boursier chez Zacks Investment Research. « Les perspectives de croissance pour cette année et l'année prochaine ne sont tout simplement pas très bonnes, et c'est évidemment mauvais pour le sentiment. »
Les analystes choisissent des gagnants au-delà de l'évidence
Malgré les défis, les analystes trouvent des opportunités au-delà des jeux d'IA les plus évidents. JPMorgan elle-même reste haussière sur le géant du streaming Netflix (NFLX), l'analyste Doug Anmuth réitérant une note « Surpondérer » et un objectif de cours de 118 $. Il soutient que l'incursion de la société dans la publicité et sa base massive d'abonnés mondiaux offrent une longue piste de croissance, même si l'action se traite à une prime de 27 fois les bénéfices prévisionnels.
Dans l'espace des appareils de streaming, l'analyste de Citizens JPM Matthew Condon a réitéré une note « Surperformance » sur Roku (ROKU) avec un objectif de cours de 160. Il estime que les estimations consensuelles pour les revenus de la plateforme de la société sont conservatrices et voit une voie claire pour que Roku génère plus d'un milliard de dollars de flux de trésorerie disponible d'ici 2027, soit un an plus tôt que les attentes du marché.
Pour les investisseurs cherchant à jouer directement l'angle des puces mémoire, Morgan Stanley a récemment désigné les fabricants de puces mémoire Sandisk (SNDK) et Micron (MU) comme ses « meilleurs choix », arguant qu'ils sont les « vrais gagnants de l'IA ». Ce point de vue est soutenu par une augmentation de près de 500 % d'un indice des prix au comptant pour les puces DRAM depuis la fin du mois d'août. Pour les investisseurs axés sur la valeur, les difficultés de Qualcomm ont poussé sa valorisation à seulement 12 fois les bénéfices estimés, une décote significative par rapport à sa moyenne sur 10 ans de 15 et au multiple actuel de l'indice des semi-conducteurs d'environ 22.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
