Points clés à retenir :
JPMorgan a relevé son objectif de cours sur Dell Technologies de 280 $ à 500 $, citant un carnet de commandes record de 51,3 milliards $ pour les serveurs d'intelligence artificielle, signe d'une demande durable pour les infrastructures matérielles de l'entreprise.
« L'opportunité IA de Dell reste exceptionnellement forte, soutenue par une demande durable et large », a déclaré Samik Chatterjee, analyste de premier rang chez JPMorgan, dans une note. Chatterjee, qui se classe huitième parmi plus de 10 000 analystes de Wall Street suivis par TipRanks, a maintenu sa recommandation de surpondération sur le titre.
Chatterjee a relevé son multiple de valorisation à 25 fois, contre le haut de la fourchette des adolescents, arguant que la trajectoire de croissance de Dell s'est structurellement revalorisée au-delà d'un simple engouement conjoncturel pour l'IA. Le nouvel objectif implique une hausse potentielle d'environ 19 % par rapport à la clôture de Dell à 420,91 $ vendredi, lorsque l'action a bondi de 33 % après que la société a publié des résultats du premier trimestre fiscal qui ont pulvérisé les estimations du consensus. Dell a dégagé un bénéfice ajusté de 4,86 $ par action sur un chiffre d'affaires de 43,8 milliards $ pour le trimestre clos le 1er mai, dépassant les attentes des analystes qui tablaient respectivement sur 2,96 $ et 35,7 milliards $.
Cette révision à la hausse reflète l'avance grandissante de Dell dans l'infrastructure IA. La société a enregistré 24,4 milliards $ de commandes IA au cours du trimestre et a relevé ses prévisions de revenus annuels pour les serveurs IA à 60 milliards $, ce qui implique une croissance de 144 % en glissement annuel. Chatterjee a noté que les perspectives de revenus IA de Dell semblent encore limitées par l'offre, avec une modération de 10 milliards $ d'un semestre à l'autre intégrée dans les prévisions du second semestre, qu'il juge davantage liée à la visibilité de l'offre qu'à une faiblesse de la demande. Il a évoqué la possibilité de nouvelles hausses d'objectifs au cours de l'année à mesure que l'offre s'améliore.
Au-delà de l'IA, Chatterjee a souligné que la propriété intellectuelle propriétaire de Dell en matière de stockage, l'activité de renouvellement des serveurs d'entreprise liée aux charges de travail d'IA agentique et les gains de parts de marché sur le segment client soutiennent les perspectives de marge brute. La combinaison des renouvellements d'appareils, des mises à niveau d'infrastructure et des besoins de capacité liés à l'IA offre une visibilité sur un taux de croissance durable plus élevé que celui implicite dans les précédentes prévisions de croissance de l'ordre de 15 %, a-t-il déclaré.
L'objectif de 500 $ de JPMorgan traduit la conviction que la capacité bénéficiaire de Dell s'est structurellement revalorisée, et non simplement améliorée de manière cyclique. Les deux prochains rapports de résultats permettront de vérifier si le carnet de commandes de 51,3 milliards $ se convertit au rythme requis par le nouvel objectif, la visibilité sur la chaîne d'approvisionnement constituant la variable clé.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
