Points clés à retenir :
Le marché du travail américain montre des signes précoces de tension alors que le conflit en Iran pousse les prix de l'essence au-dessus de 4,40 $ le gallon et pèse sur l'embauche.
Les inscriptions initiales au chômage ont atteint 215 000 la semaine dernière, dépassant les prévisions des économistes, alors que les répercussions économiques de la guerre en Iran ont commencé à se faire sentir sur un marché du travail qui était resté stable pendant des mois.
"Les demandes initiales restent remarquablement basses, proches des plus bas historiques", a déclaré Carl Weinberg, économiste en chef chez High Frequency Economics. "La légère hausse de la semaine dernière à cette semaine est insignifiante dans un marché du travail de 159 millions de travailleurs."
Le département du Travail a rapporté jeudi que les demandes pour la semaine terminée le 23 mai ont augmenté de 5 000 par rapport au chiffre révisé de 210 000 de la semaine précédente, dépassant le consensus de 213 000 des économistes interrogés par le Wall Street Journal. La moyenne mobile sur quatre semaines, qui lisse la volatilité hebdomadaire, a augmenté d'environ 6 300 pour atteindre 209 000. Les demandes continues, un indicateur approximatif de la population totale au chômage, ont atteint 1,79 million au cours de la semaine terminée le 16 mai, soit une hausse de 15 000 par rapport à la semaine précédente.
Ces données surviennent alors que le conflit iranien a provoqué des ondes de choc sur les marchés de l'énergie. La fermeture du détroit d'Ormuz par l'Iran a perturbé le plus grand flux d'approvisionnement mondial en pétrole de l'histoire, poussant les prix moyens de l'essence aux États-Unis à 4,43 $ le gallon, contre 2,98 $ avant le conflit, selon l'AAA. La hausse des coûts des carburants comprime les budgets des ménages et les marges des entreprises, menaçant de ralentir l'embauche qui maintenait le taux de chômage à un niveau historiquement bas de 4,3 %.
L'embauche ralentit même si les licenciements restent contenus
Malgré le faible niveau des licenciements, la création d'emplois a considérablement faibli. Les employeurs américains ont ajouté en moyenne 76 000 emplois par mois de janvier à avril, contre 122 000 par mois en 2024 et bien en deçà du rythme mensuel d'environ 400 000 enregistré de 2021 à 2023, lorsque l'économie rebondissait après la pandémie. L'année dernière, les entreprises, les organisations à but non lucratif et les agences gouvernementales ont ajouté moins de 10 000 emplois par mois — l'embauche la plus faible en dehors des années de récession depuis 2002.
Les États-Unis ont désormais besoin de moins d'emplois pour empêcher le chômage d'augmenter. La répression de l'immigration menée par le président Donald Trump et les départs à la retraite des baby-boomers ont abaissé le seuil mensuel d'embauche d'équilibre potentiellement à zéro, estiment les économistes. Le taux de chômage s'établissait à 4,3 % en avril et devrait se maintenir à ce niveau lors de la publication des données de mai.
Eliza Winger de Bloomberg Economics a déclaré que les données racontent une histoire de résilience, écrivant qu'en dépit des craintes liées à la suppression d'emplois par l'IA et à l'escalade des tensions géopolitiques, aucune de ces forces n'a "eu d'impact significatif sur l'activité hebdomadaire des demandes d'indemnisation du chômage jusqu'à présent".
L'indice de la situation actuelle du Conference Board, basé sur l'évaluation par les consommateurs des conditions actuelles du marché du travail et des affaires, a reculé de 3,2 points à 121,2 cette semaine. L'organisation a indiqué que les perceptions des conditions d'emploi ont légèrement diminué, le différentiel du marché du travail — la part des consommateurs déclarant que les emplois sont "abondants" moins la part déclarant qu'ils sont "difficiles à trouver" — ayant baissé de 0,6 point de pourcentage pour s'établir à 6,9 %.
Le risque à venir est que le choc énergétique ne se soit pas encore pleinement répercuté sur le marché du travail. Si les prix de l'essence restent au-dessus de 4 $ le gallon pendant la saison estivale des voyages, les dépenses de consommation — le principal moteur de la croissance économique américaine — pourraient encore faiblir, poussant potentiellement les employeurs à ralentir l'embauche ou à commencer à supprimer des postes. La dernière fois que les États-Unis ont été confrontés à une perturbation comparable de l'approvisionnement énergétique lors de l'embargo pétrolier de 1973, le taux de chômage est passé de 4,6 % à 8,5 % au cours des deux années suivantes. Le prochain test viendra avec le rapport sur l'emploi de mai, où les données continues sur les demandes collectées pendant la semaine de l'enquête offriront un signal précoce de toute détérioration.
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