Les données commerciales de mai du Japon montrent une flambée des exportations au rythme le plus rapide depuis plus de trois ans, mais un déficit croissant a souligné le coût de la diversification de l'approvisionnement énergétique après la fermeture du détroit d'Ormuz.
Les données commerciales de mai du Japon montrent une flambée des exportations au rythme le plus rapide depuis plus de trois ans, mais un déficit croissant a souligné le coût de la diversification de l'approvisionnement énergétique après la fermeture du détroit d'Ormuz.
Les exportations japonaises ont augmenté de 17 % en mai par rapport à l'année précédente, leur rythme le plus rapide depuis novembre 2022, dépassant le consensus de 16,2 %, le yen faible et la demande croissante de puces liées à l'IA ayant dopé les expéditions vers l'étranger à 9 510 milliards de yens (59,4 milliards de dollars).
« Les chiffres des exportations reflètent de forts vents arrière provenant de la dépréciation du yen et du cycle mondial d'investissement dans l'IA, mais le titre masque une détérioration des volumes commerciaux », a déclaré Norihiro Yamaguchi, économiste chez Oxford Economics. « La hausse des prix de l'énergie pèsera probablement sur l'économie mondiale et freinera la demande pour les produits japonais, en particulier les biens d'équipement non liés à l'intelligence artificielle. »
Les importations ont grimpé de 12,5 % sur un an, à 9 890 milliards de yens (61,8 milliards de dollars), dépassant les prévisions de 12,8 % et laissant un déficit commercial de 378,6 milliards de yens (2,4 milliards de dollars) — le premier déficit en quatre mois. Les importations de machines électriques ont bondi de 31,5 %, car la floraison de l'intelligence artificielle a stimulé la demande de puces informatiques et de composants. Les importations globales de pétrole ont chuté de 28,5 % en valeur et plongé de 57,3 % en volume, mais celles en provenance des États-Unis ont grimpé de 663,4 %, reflétant le pivotement du Japon vers des approvisionnements alternatifs après la fermeture du détroit d'Ormuz fin février. Environ un cinquième du pétrole mondial transitait par le détroit avant que les États-Unis et Israël ne lancent des opérations militaires contre l'Iran.
Ces données montrent le double défi auquel est confrontée l'économie japonaise : une croissance tirée par les exportations, soutenue par un yen qui s'échangeait près de 160 face au dollar, et un choc énergétique qui fait grimper les coûts d'importation et pèse sur la balance commerciale. La Banque du Japon a relevé mardi son taux directeur à 1 %, le plus haut niveau depuis 1995, invoquant des risques d'inflation persistants. La Première ministre Sanae Takaichi a déclaré que le Japon dispose de suffisamment de réserves de pétrole brut via des canaux non moyen-orientaux jusqu'en mars 2028, mais le gouverneur adjoint de la BOJ, Shinichi Uchida, a mis en garde contre des incertitudes structurelles quant à la rapidité avec laquelle les chaînes d'approvisionnement pourront se rétablir complètement.
Le yen faible est une épée à double tranchant pour la quatrième économie mondiale. S'il augmente la valeur des exportations — le Japon a expédié moins de véhicules en mai, mais la valeur de ces expéditions a augmenté de plus de 13 % —, il fait également grimper l'inflation importée et érode le pouvoir d'achat des ménages. Le yen s'échangeait à 160,4 face au dollar mercredi, peu de mouvement même après que le ministère des Finances a déployé 11 700 milliards de yens pour défendre la monnaie. Il y a un an, le yen évoluait autour des 140.
L'enquête Reuters Tankan, suivie de près par la banque centrale, a montré que le moral des affaires parmi les grands fabricants est monté à +13 en juin, le plus haut en trois mois, contre +8 en mai. L'indice des non-manufacturiers a grimpé à +32, ce qui suggère que le secteur des services reste résilient malgré la hausse des coûts des intrants.
Yasuhisa Irie, économiste chez Mizuho Securities, a déclaré que les prix de l'énergie resteront probablement élevés pour le moment, provoquant une hausse temporaire des importations japonaises au second semestre 2026. « Étant donné que la restauration des infrastructures pétrolières pourrait prendre du temps », a-t-il déclaré, la facture des importations restera sous pression même après qu'un accord de paix intérimaire entre les États-Unis et l'Iran a suscité l'espoir d'une résolution du conflit.
La hausse du taux directeur de la BOJ à 1 % — la première fois depuis 1995 que le taux de référence atteint ce niveau — n'a jusqu'à présent pas réussi à enrayer le déclin du yen. La faiblesse de la monnaie est devenue une préoccupation politique car elle amplifie le coût des denrées alimentaires et du carburant importés pour les ménages. L'inflation sous-jacente au Japon est restée supérieure à l'objectif de 2 % de la banque centrale depuis plus de trois ans, ce qui donne aux décideurs politiques une marge de manœuvre pour continuer à resserrer leur politique, même si l'économie fait face à des vents contraires extérieurs.
L'économie japonaise a progressé de 0,5 % en séquentiel au premier trimestre et de 1,8 % en rythme annualisé, mais les perspectives sont assombries par le choc énergétique. Yamaguchi, d'Oxford Economics, a déclaré qu'il s'attend à ce que la dynamique des exportations s'atténue progressivement à mesure que la hausse des coûts de l'énergie freine la demande mondiale.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
