La guerre en Iran fait grimper les coûts de 36% et menace le trio chinois du e-commerce Temu, Shein et AliExpress

Le moteur chinois d'exportation par e-commerce transfrontalier s'enraye alors que la guerre en Iran pousse les prix du carburéacteur 36% au-dessus des niveaux d'avant le conflit et érode la demande des consommateurs occidentaux à faibles revenus, menaçant les marges bénéficiaires de Temu, Shein et AliExpress.

"La combinaison de l'augmentation des coûts du fret aérien et de la baisse des dépenses des consommateurs comprime les marges dans tout le secteur", a déclaré Alex Lee, analyste dans un cabinet de recherche basé à Hong Kong spécialisé dans le e-commerce chinois. "Ces plateformes ont bâti leur modèle sur un transport aérien à très bas coût, et cet avantage s'érode rapidement."

Selon l'Agence internationale de l'énergie, le brut Brent s'échangeait près de 100 dollars le baril depuis fin février, contre environ 70 dollars avant la guerre. Le détroit d'Ormuz, par lequel transitait environ un cinquième du pétrole et du gaz mondiaux, a vu le nombre quotidien de traversées de navires s'effondrer d'environ 100 à sept, selon les données de suivi maritime. Le carburéacteur, produit raffiné du pétrole brut, a suivi cette hausse, augmentant directement les coûts pour les plateformes qui dépendent du fret aérien pour leurs livraisons transfrontalières rapides.

Cette pression sur les bénéfices survient alors que l'inflation américaine a atteint 3,8% en avril, son plus haut niveau depuis près de trois ans, selon le département du Travail. Les consommateurs à faibles revenus — la clientèle principale des produits à bas prix de Temu et Shein — réduisent leurs dépenses discrétionnaires face à la hausse des coûts du carburant et de l'alimentation. Mark Zandi, chef économiste de Moody's Analytics, a prévenu jeudi que l'économie américaine "n'est pas seulement molle, elle est en difficulté", ajoutant que la guerre en Iran "doit cesser, et le détroit d'Ormuz doit être rouvert rapidement, sinon une récession deviendra plus probable qu'improbable."

Les coûts du fret aérien érodent le modèle de livraison ultra-rapide

Temu, propriété de PDD Holdings, et Shein ont bâti leur croissance rapide sur un modèle logistique qui expédie des commandes individuelles par avion directement des entrepôts chinois jusqu'aux domiciles américains en seulement cinq jours. AliExpress, la place de marché transfrontalière d'Alibaba, utilise un modèle similaire pour ses niveaux de livraison les plus rapides. Le fret aérien représente désormais une part significative de leur coût des marchandises vendues, et la hausse soutenue des prix du carburant grignote des marges déjà minces.

La pression sur les coûts est renforcée par un affaiblissement de la demande. La confiance des consommateurs américains a baissé pendant trois mois consécutifs, et les données des ventes au détail d'avril ont montré une baisse de 0,2% par rapport au mois précédent, la première baisse cette année. Pour des plateformes qui vendent des robes à 5 dollars et des appareils électroniques à 10 dollars, même un léger recul du volume de commandes a un impact disproportionné sur l'économie unitaire.

La pression concurrentielle s'intensifie tandis que les rivaux s'adaptent

Les difficultés ne sont pas uniformes dans tout le secteur. Amazon, qui s'appuie principalement sur sa propre flotte de fret et son réseau de livraison terrestre, est moins directement exposé aux prix du carburéacteur commercial. L'infrastructure de traitement des commandes nationale d'Amazon, construite sur deux décennies, lui confère un avantage de coût dans la livraison du dernier kilomètre que les plateformes chinoises transfrontalières ne peuvent égaler sans construire des réseaux d'entrepôts similaires aux États-Unis.

Temu investit dans des partenariats locaux d'entrepôts pour réduire sa dépendance au fret aérien, mais la transition prend du temps et du capital. Shein, qui dispose d'une chaîne d'approvisionnement plus établie, a commencé à augmenter les prix sur certains articles, une décision qui risque d'aliéner sa clientèle sensible aux prix. AliExpress d'Alibaba, déjà le plus petit des trois sur le marché américain, fait face au défi supplémentaire de devoir concurrencer les dépenses marketing agressives de Temu.

Pour les investisseurs, la question est de savoir si ces plateformes peuvent maintenir des taux de croissance qui justifient leurs valorisations. PDD Holdings se négocie à environ 12 fois les bénéfices à terme, tandis qu'Alibaba se négocie à environ 10 fois — tous deux en dessous de leurs moyennes sur cinq ans, reflétant le scepticisme du marché quant à la capacité bénéficiaire à court terme. Si la guerre en Iran se poursuit au second semestre 2026, les analystes s'attendent à de nouvelles révisions à la baisse des prévisions de revenus et de bénéfices dans tout le secteur.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.