Un accord préliminaire pour qu'Apple utilise les capacités de production domestiques d'Intel, apparemment orchestré par la Maison-Blanche, a fait s'envoler l'action du fondeur et a donné le coup d'envoi d'une recomposition potentielle de la chaîne d'approvisionnement mondiale des semi-conducteurs. L'accord remet en cause la domination manufacturière de Taïwan et offre une bouée de sauvetage cruciale à l'activité de fonderie d'Intel en pleine renaissance.
« La prochaine vague d'IA rapprochera l'intelligence de l'utilisateur final, passant des modèles fondamentaux à l'inférence, puis à l'agentivité », a déclaré Lip-Bu Tan, PDG d'Intel, cadrant ainsi l'accent mis par l'entreprise sur les puces à grand volume qui alimentent les appareils comme ceux d'Apple. Pour Apple, une entreprise de 4,3 billions de dollars, ce partenariat offre une voie pour diversifier sa chaîne d'approvisionnement hors de Taïwan, un risque géopolitique identifié de longue date.
L'accord préliminaire, rapporté par le Wall Street Journal, prévoit que les puces pour les iPad Pro et les MacBook Air d'entrée de gamme d'Apple soient fabriquées sur le nœud de gravure 18A d'Intel. L'accord fait suite à plus d'un an de négociations, avec des informations de TBPN suggérant une implication directe du secrétaire au Commerce Howard Lutnick et une impulsion personnelle du président Trump, qui a pris une participation de 10 % dans Intel au nom du gouvernement. L'évolution du cours de l'action raconte l'histoire : l'action Intel (NASDAQ:INTC), qui stagnait près de 21 $, a clôturé à 124,92 $ le 8 mai, soit une hausse de 495 % sur un an glissant.
Pour Intel, cet accord est une validation historique de sa stratégie de fonderie. La société a publié un chiffre d'affaires au premier trimestre de 13,58 milliards de dollars, en hausse de 7 % sur un an, dépassant les estimations des analystes de plus de 9 %. Bien qu'une charge de restructuration de 4,07 milliards de dollars ait creusé les pertes GAAP, l'activité sous-jacente a montré sa force. La division Data Center et AI a vu son chiffre d'affaires grimper de 22 % à 5,05 milliards de dollars, et le segment Intel Foundry a progressé de 16 % à 5,42 milliards de dollars, un signe clair de dynamique avant même l'annonce concernant Apple.
Un tournant pour l'industrie manufacturière américaine
Jusqu'à l'accord avec Apple, la principale relation de fonderie externe d'Intel était avec le consortium Terafab, une coentreprise liée à Tesla et xAI d'Elon Musk. Décrocher Apple, qui affiche un chiffre d'affaires trimestriel faramineux de 111,18 milliards de dollars et une nouvelle autorisation de rachat d'actions de 100 milliards de dollars, change la donne. Cela fournit un client ancrage crucial pour la feuille de route ambitieuse et gourmande en capital d'Intel, qui inclut le nœud de nouvelle génération 14A.
Le rôle du gouvernement ne peut être surestimé. En convertissant une subvention de 9 milliards de dollars en prise de participation, les États-Unis sont devenus de fait un partenaire actif pour assurer le succès d'Intel en tant qu'alternative domestique aux fonderies étrangères. Cette politique industrielle crée un nouveau modèle pour le secteur des semi-conducteurs, forçant une réévaluation du risque politique et de la concentration de la chaîne d'approvisionnement.
Le nouveau paysage des semi-conducteurs
Le marché est de plus en plus dominé par une poignée de noms, surnommés les « AI Big Ten », qui représentent désormais 40 % de la valeur du marché. Bien que le retour d'Intel soit impressionnant, l'entreprise poursuit encore des géants. Nvidia (NASDAQ:NVDA) reste le leader incontesté, avec une capitalisation boursière de 5,23 billions de dollars et un chiffre d'affaires trimestriel dans les centres de données de 62,31 milliards de dollars. Les concurrents AMD (NASDAQ:AMD) et Broadcom (NASDAQ:AVGO) affichent également des gains massifs, avec des ventes de centres de données en hausse de 57 % pour AMD et un chiffre d'affaires des puces IA qui a plus que doublé pour Broadcom, atteignant 8,40 milliards de dollars.
Même avec ce rallye explosif, Wall Street reste divisée sur Intel. La recommandation consensuelle est à « Conserver », avec un objectif de cours moyen de 79,76 $ que l'action a dépassé depuis longtemps. Bank of America a relevé son objectif à 96 $ mais a maintenu une recommandation de « Sous-performance », citant le risque d'exécution. Cependant, les haussiers voient encore une marge de progression. Lynx Equity a fixé un objectif de cours record à 175 $, arguant que le partenariat avec Apple offre une voie claire pour que les services de fonderie d'Intel gagnent du terrain. Avec des achats d'initiés et le rachat par l'entreprise de sa participation dans son usine irlandaise, Intel signale qu'elle dispose du capital et du soutien politique nécessaires pour défendre son retour.
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