Le Fonds monétaire international a abaissé sa prévision de croissance pour la zone euro en 2026 à 1,1 %, alors que la présidente de la BCE, Christine Lagarde, avertit que l'économie s'oriente vers un scénario défavorable marqué par une inflation plus élevée et une croissance plus faible.
Le Fonds monétaire international a réduit mardi sa prévision de croissance pour la zone euro en 2026 à 1,1 %, soit une baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport à sa projection de janvier, citant l'impact de la hausse des prix de l'énergie résultant de la guerre en Iran. Cette révision intervient alors que la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déclaré que ce choc pousse l'économie du bloc vers un territoire de stagflation, entre le scénario de référence et le scénario défavorable de la banque.
« Nous nous situons quelque part, je pense, entre le scénario de référence et le scénario défavorable », a déclaré Lagarde à Bloomberg News lors des réunions de printemps du FMI à Washington. « Ce que cela signifie pour la politique monétaire, c'est que... nous devons être totalement agiles et prêts à agir dans la direction requise. Et deuxièmement, nous devons être dépendants des données. »
Le scénario défavorable de la BCE, publié en mars, prévoit une inflation en zone euro atteignant 3,5 % et une croissance du PIB tombant à seulement 0,6 % cette année. Les prévisions actualisées du FMI reflètent un ralentissement généralisé : la croissance de l'Allemagne est désormais vue à 0,8 %, celle de la France à 0,9 % et celle de l'Italie à 0,5 %. Hors zone euro, la prévision de croissance du Royaume-Uni a été nettement réduite, passant de 1,3 % à 0,8 %.
Les doubles avertissements du FMI et de la BCE créent un chemin difficile pour la politique monétaire, forçant la banque centrale à peser le risque d'enraciner l'inflation par rapport à celui d'enrayer une reprise déjà fragile. La force relative de l'euro face au dollar a également été citée comme un vent contraire pour les exportateurs du bloc, compliquant davantage le calcul politique avant la prochaine réunion de la BCE.
Le déclassement reflète les retombées économiques directes du conflit au Moyen-Orient, que le FMI suppose durer encore plusieurs semaines. Le principal mécanisme de transmission est celui des prix de l'énergie, où la flambée des coûts du pétrole et du gaz naturel étrangle les producteurs industriels et pèse sur la demande des consommateurs. L'Allemagne, dont le secteur industriel est fortement dépendant des importations d'énergie, a vu sa prévision de PIB pour 2026 ramenée de 1,1 % à 0,8 %.
Les commentaires de Lagarde suggèrent une inquiétude croissante au sein de la BCE quant à la détérioration du paysage économique plus rapide que prévu initialement. Le scénario défavorable de la banque centrale, qui apparaît désormais comme une issue plausible, verrait l'inflation courir 0,9 point de pourcentage plus haut que sa prévision de référence, tandis que la croissance serait inférieure de 0,3 point. Un scénario plus sévère, supposant un choc énergétique plus persistant, verrait l'inflation à 4,4 % et la croissance à seulement 0,4 %.
Cet environnement de forte inflation et de faible croissance, souvent appelé stagflation, représente un défi de taille pour la BCE. Les banques centrales augmentent généralement les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, mais le faire dans un contexte de faible croissance pourrait déclencher une récession. Lagarde a souligné la nécessité d'agilité et de dépendance aux données, indiquant que la BCE ne s'engage pas à l'avance sur une trajectoire politique spécifique.
La tension économique ne se limite pas à la zone euro. Le FMI a également sabré sa prévision pour l'économie britannique, ne prévoyant plus qu'une croissance de 0,8 % cette année, contre une estimation de 1,3 % en janvier. Le fonds a attribué cela à un « rythme plus lent d'assouplissement monétaire » par rapport aux autres grandes économies.
Confirmant qu'elle irait jusqu'au bout de son mandat, qui s'achève l'année prochaine, Lagarde a adopté un ton résolu. « Quand il y a de gros nuages à l'horizon, le capitaine ne quitte pas le navire », a-t-elle déclaré. « Et ce capitaine ne va pas quitter le navire. Parce que je vois des nuages. »
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