La croissance de Google Cloud incite KeyBanc à relever l'objectif de cours d'Alphabet à 380 $

Une nouvelle note d'analyste suggère que Wall Street sous-estime encore la croissance de la division cloud de Google, un champ de bataille clé dans la course aux armements de l'intelligence artificielle.

Une nouvelle évaluation des analystes de KeyBanc suggère que le marché sous-apprécie encore la trajectoire de croissance de la division de cloud computing d'Alphabet (NASDAQ : GOOGL). La banque a relevé son objectif de cours sur le titre à 380 $, prévoyant que les revenus de Google Cloud augmenteront nettement plus vite que les estimations consensuelles, alors qu'elle rivalise avec ses rivaux Amazon et Microsoft pour la domination de l'infrastructure de l'IA.

« Cela reflète largement des estimations plus optimistes pour Google Cloud », a déclaré Justin Patterson, analyste principal chez KeyBanc, dans une note aux clients, soulignant une opinion consensuelle qui sous-estime la « montée en puissance de Google Cloud ». La recommandation Surpondérer sur le titre a été réitérée.

Le modèle mis à jour de la banque prévoit que les revenus du cloud de Google pour 2026 atteindront 91,8 milliards de dollars, un chiffre 8 % plus élevé que le consensus de Wall Street de 85,3 milliards de dollars. KeyBanc voit également une vigueur à court terme, avec son estimation de revenus bruts pour le premier trimestre de 107,7 milliards de dollars, se situant au-dessus du consensus de 106,8 milliards de dollars avant la publication des résultats d'Alphabet le 29 avril.

Ces prévisions haussières interviennent alors qu'Alphabet s'engage dans une course aux dépenses sans précédent avec ses pairs hyperscalers. La société consacre la majeure partie de son budget de dépenses en capital, estimé par KeyBanc à 182,8 milliards de dollars pour 2026, à la construction de centres de données et de matériel spécifique à l'IA. Cela place les plans de dépenses d'Alphabet, qu'elle a guidés entre 175 et 185 milliards de dollars, dans une catégorie similaire aux investissements massifs dans les infrastructures annoncés par Microsoft et Amazon.

Le pari de 183 milliards de dollars de Google sur l'infrastructure de l'IA

L'explosion des dépenses d'Alphabet est une réponse directe à l'explosion de la demande pour l'IA générative, qui nécessite une puissance de calcul immense. La société poursuit une stratégie de silicium à double source, augmentant la production de ses propres unités de traitement de tenseurs (TPU) personnalisées tout en sécurisant une capacité significative de GPU de Nvidia, leader du marché. Cette approche est conçue pour garantir que Google a la capacité de propulser ses propres produits d'IA, comme Gemini, et de servir une liste croissante de clients cloud d'entreprise qui construisent leurs propres applications d'IA.

Selon les recherches de theCUBE, la capacité d'Alphabet à financer ce déploiement est soutenue par son activité publicitaire très rentable. Cela permet à l'entreprise d'absorber le cycle d'investissement massif sans la pression immédiate sur les marges à laquelle sont confrontées d'autres entreprises. Google Cloud est désormais une activité avec un taux de revenus annuel de 72 milliards de dollars, avec des marges opérationnelles en constante amélioration, signalant aux investisseurs que les dépenses en capital se transforment en un moteur de croissance durable et rentable.

À la poursuite d'Amazon et de Microsoft dans le cloud

Malgré sa dynamique, Google reste un lointain troisième sur le marché de l'infrastructure et de la plateforme en tant que service (IaaS/PaaS). TheCUBE Research estime que Google Cloud Platform (GCP) générera environ 42 milliards de dollars de revenus IaaS/PaaS en 2026. Bien que cela représente une croissance substantielle et une augmentation de la part de marché à 11,5 %, cela reste loin derrière les leaders. Amazon Web Services (AWS) devrait atteindre environ 160 milliards de dollars de revenus en 2026, tandis que Microsoft Azure est prévu à environ 120 milliards de dollars.

La croissance des concurrents reste robuste, les analystes prévoyant que la croissance d'AWS pourrait s'accélérer à nouveau entre 28 et 30 %, contre 24 % au quatrième trimestre. Azure de Microsoft a rapporté une croissance de 38 % lors de son dernier trimestre. La thèse de KeyBanc est que l'intégration complète de Google — des puces personnalisées à ses modèles d'IA — lui donne un avantage concurrentiel qui l'aidera à capturer une plus grande part de ce marché en expansion, la banque projetant que le bénéfice par action d'Alphabet pourrait approcher les 14 $ d'ici 2027.

Les perspectives globales de Wall Street restent positives, avec une note consensuelle d'« Achat fort » de la part de 31 analystes et un objectif de cours moyen de 385,97 $. Cependant, toutes les entreprises ne sont pas aussi optimistes ; Morgan Stanley a récemment classé Alphabet au troisième rang de sa hiérarchie des hyperscalers, derrière Meta et Amazon. Les investisseurs surveilleront de près la publication des résultats du premier trimestre de la société le 29 avril pour trouver des preuves que les dépenses massives en IA accélèrent la croissance des revenus du cloud, comme le prédisent les haussiers comme KeyBanc.

Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.