Goldman Sachs prévoit que le marché des réseaux optiques liés à l'IA bondira de 900 %, passant d'environ 15 milliards de dollars aujourd'hui à 154 milliards de dollars d'ici 2028, identifiant ainsi une nouvelle thèse d'investissement majeure dans l'infrastructure de l'IA. Cette prévision, stimulée par les solides résultats du fabricant de composants Zhongji Innolight, soutient que l'architecture des centres de données IA crée une demande massive de connexions optiques à haute vitesse à l'intérieur des baies de serveurs, et pas seulement entre elles.
« La logique de base est l'évolution de l'architecture des centres de données de l'horizontal vers le vertical, ce qui apporte une bande passante plus élevée et une demande de connexion accrue », a écrit Allen Chang, responsable de la technologie APAC chez Goldman, dans le rapport. Selon la banque, ce changement signifie que les interconnexions optiques ne sont plus seulement une partie secondaire de l'expansion de l'IA, mais deviennent un thème d'investissement indépendant et quantifiable.
Le principal moteur de cette expansion décuplée du marché est le besoin de réseaux de type « scale up » — l'interconnexion des GPU au sein d'une seule baie de serveurs ou d'un super-nœud. Goldman estime que ce réseautage interne représentera environ 106 milliards de dollars, soit 69 % du marché total adressable. Par exemple, la valeur réseau pour une seule unité Nvidia GB300 NVL72 est de 315 000 dollars, un chiffre qui devrait être multiplié par 29 pour atteindre 9,4 millions de dollars pour le système Rubin Ultra NVL576 attendu en 2027-2028.
Pour les investisseurs, le rapport recadre l'opportunité matérielle de l'IA, suggérant un potentiel de croissance significatif pour les fournisseurs de composants au-delà des seuls fabricants de GPU. L'analyse souligne le rallye des actions de communication optique comme Lumentum, Coherent et Zhongji Innolight, dont l'action a grimpé de 4 % pour atteindre un nouveau record après avoir annoncé un bond de 262 % de son bénéfice net trimestriel.
Coexistence du CPO et des modules enfichables
Une technologie clé permettant cette croissance est l'optique co-packagée (CPO), qui déplace le moteur optique à côté de la puce pour réduire la latence et la consommation d'énergie. Goldman prévoit que le CPO contribuera à hauteur de 91 milliards de dollars au marché d'ici 2028. Cependant, son adoption n'est pas un jeu à somme nulle contre les modules optiques enfichables traditionnels.
Le principal inconvénient du CPO est son coût de maintenance élevé ; une panne pourrait nécessiter le remplacement de l'ensemble de l'ASIC du commutateur. Par conséquent, Goldman s'attend à ce que le CPO soit utilisé dans des scénarios où la performance est critique, tandis que les modules enfichables resteront utilisés là où la flexibilité opérationnelle est essentielle. Même avec une adoption du CPO atteignant environ 29 % dans les applications de type « scale out » d'ici 2028, le marché absolu des modules enfichables devrait encore être multiplié par 10 à mesure que le nombre total de clusters de GPU augmente.
Goulots d'étranglement de l'offre et photonique sur silicium
Le défi le plus immédiat de l'industrie est un goulot d'étranglement dans l'approvisionnement en phosphure d'indium (InP), le matériau de base des lasers à haute vitesse. La demande subit la pression de la croissance des serveurs IA, de la mise à niveau vers des vitesses de 1,6T et 3,2T, et de la nouvelle demande de lasers pour le CPO. Alors que des fournisseurs comme Lumentum et Coherent augmentent leur capacité, Goldman s'attend à ce que l'offre reste tendue jusqu'en 2027, avec un équilibre potentiel seulement fin 2028, sauf restrictions commerciales géopolitiques supplémentaires sur l'InP.
Parallèlement, la photonique sur silicium (SiPh) gagne rapidement des parts de marché sur la technologie laser traditionnelle. Un module 1,6T basé sur la SiPh présente un coût de nomenclature (BOM) inférieur de 32 % à celui de l'alternative, ce qui booste les marges brutes des fournisseurs. Le rapport voit la pénétration de la SiPh passer de 6 % début 2024 à 46 % d'ici fin 2028.
L'inconnue de l'OCS
La commutation de circuits optiques (OCS) est une technologie émergente dont l'avantage principal est la « compatibilité intergénérationnelle », permettant à un seul commutateur de gérer des signaux 800G, 1,6T et 3,2T sans remplacement. Cette valeur a été validée par l'adoption par Google dans ses supercalculateurs TPU v7 et un carnet de commandes de 400 millions de dollars pour les systèmes OCS de Lumentum. Cependant, la pénétration finale du marché pour l'OCS reste incertaine et dépendra de la prime que les clients seront prêts à payer pour ses capacités de pérennisation.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
