Un fragile cessez-le-feu au Moyen-Orient a fait chuter les contrats à terme sur le pétrole, mais un nouveau rapport de Goldman Sachs Group Inc. avertit que les prix du baril de Brent pourraient s'élever en moyenne à plus de 100 $ pour l'année si la réouverture du détroit d'Ormuz est retardée d'un mois seulement.
« La situation reste très incertaine », ont déclaré les analystes de Goldman, dont Daan Struyven, dans une note publiée le 9 avril. Le rapport souligne que si un cessez-le-feu de deux semaines a refroidi les prix de référence, les risques sur les marchés pétroliers restent orientés à la hausse tant que le trafic des pétroliers, perturbé à hauteur de 13 millions de barils par jour, n'aura pas pleinement repris.
À la suite de l'annonce par le président Trump d'un cessez-le-feu conditionnel de deux semaines avec l'Iran, le contrat à terme Brent pour juin a chuté de 13,6 % pour s'établir à 94,43 $ le baril. Cependant, le prix des cargaisons de Brent physique pour livraison immédiate était de 124,68 $ mercredi, une prime de près de 30 $ qui reflète la grave tension persistante sur le marché physique, selon les données de S&P Global.
« C'est un désordre complet », a déclaré Amrita Sen, fondatrice d'Energy Aspects, à CNBC. Les analystes estiment qu'il pourrait falloir attendre juin ou plus tard pour rediriger les pétroliers et rétablir le flux de pétrole et de gaz naturel liquéfié par ce point de passage critique, qui gère normalement 20 % de la consommation mondiale.
Trois scénarios de Goldman
Le rapport de Goldman esquisse trois trajectoires distinctes pour les prix du pétrole, dépendant de l'état du détroit. Le scénario de base de la banque suppose que les flux énergétiques commencent à se normaliser ce week-end, permettant aux exportations du golfe Persique de revenir aux niveaux d'avant-guerre d'ici un mois. Cela verrait le Brent s'échanger en moyenne à 82 $ le baril au troisième trimestre.
Dans un scénario plus défavorable où la réouverture serait repoussée d'un mois, Goldman prévoit que la moyenne du Brent dépassera les 100 $ le baril pour le second semestre de l'année. Un cas extrême, impliquant un blocage prolongé et des dommages aux infrastructures de production, pourrait porter le Brent à une moyenne de 120 $ au troisième trimestre, un niveau qu'il a brièvement touché au plus fort de la crise.
Le cessez-le-feu refroidit les contrats à terme, pas le marché physique
La forte divergence entre le marché à terme et le prix au comptant met en lumière les défis logistiques auxquels est confronté le secteur de l'énergie. Bien que l'accord de cessez-le-feu ait mis fin au conflit actif, il n'a pas instantanément rétabli les programmes d'expédition complexes et les chaînes d'approvisionnement paralysés depuis plus de cinq semaines.
Avant le cessez-le-feu, le Brent pour livraison en juin s'échangeait au-dessus de 110 $ le baril. Le prix actuel des contrats à terme, proche de 97 $, reflète un optimisme prudent mais reste situé entre les scénarios de base et défavorables de Goldman. Le marché physique, quant à lui, intègre la réalité qu'il faudra des mois pour résorber les perturbations, maintenant une offre immédiate rare et coûteuse.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
