Key Takeaways:
Goldman Sachs a abaissé son objectif de cours pour les actions de ZTE Corp. cotées à Hong Kong à 37,5 HKD, réduisant ses perspectives de 7 % après que la marge brute du premier trimestre de la société a montré une pression significative.
La banque a maintenu sa recommandation Neutre sur le titre, attribuant la baisse de la marge à la réduction des dépenses d'investissement dans les télécoms domestiques, ce qui a impacté les revenus des produits de réseau, selon le rapport de recherche.
Goldman Sachs a réduit son objectif de cours par rapport à 40,4 HKD, sur la base d'un ratio cours/bénéfice 2027 inchangé de 18,2x. La firme a également abaissé ses prévisions de bénéfices pour ZTE pour la période 2026-2028 de 8, 7 et 6 % respectivement. ZTE a publié un chiffre d'affaires au premier trimestre de 35 milliards de RMB, en hausse de 6 % sur un an, mais le bénéfice net a chuté de 46,6 % à 1,31 milliard de RMB.
Malgré la baisse de l'objectif de cours et une chute brutale du bénéfice, les actions de ZTE ont bondi de 7,4 %, ce qui suggère que les investisseurs se concentrent sur la forte croissance de ses activités liées à l'informatique, qui représentent désormais 27 % du chiffre d'affaires total.
Le cœur du défi de la marge de ZTE réside dans ses activités traditionnelles d'équipement de télécommunications. La direction a souligné que la baisse des dépenses d'investissement des opérateurs nationaux était la principale raison de la performance plus faible de sa division de produits de réseau, qui a historiquement été un moteur de profit majeur. La marge brute du premier trimestre de 28,3 % marque une forte contraction par rapport aux 34,3 % de la même période l'année dernière.
La réaction positive du marché met en évidence un changement potentiel dans la manière dont les investisseurs valorisent ZTE, en donnant la priorité à sa diversification vers les marchés à forte croissance de l'informatique et des centres de données plutôt qu'aux opérations de télécommunications historiques. Les investisseurs surveilleront de près le prochain rapport sur les résultats de la société pour voir si la croissance du segment informatique peut continuer à compenser la faiblesse des marges ailleurs.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
